>> 華金證券-家電行業(yè)周報：出口延續(xù)回暖，布局優(yōu)質(zhì)賽道-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
1926KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
吳東炬 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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內(nèi)銷終端：9月空調(diào)需求改善，大家電線下延續(xù)較快增長。根據(jù)奧維云網(wǎng)，9月空調(diào)景氣回升，冰洗線上增速平穩(wěn)、線下延續(xù)回暖態(tài)勢，廚電線下維持較快增長，線上傳統(tǒng)煙灶表現(xiàn)平穩(wěn)、集成灶洗碗機(jī)有所承壓，清潔電器需求平穩(wěn)、小廚電延續(xù)下滑。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，9月空調(diào)出貨端內(nèi)銷符合預(yù)期，出口改善明顯。
9月家電出口延續(xù)回暖態(tài)勢。根據(jù)海關(guān)總署，9月家電出口量3.53億臺，同比+23.6%，出口額81.92億美元，同比+14.1%，均價為22.2美元，同比-7.7%；累計來看，1-9月家電出口量27.5億臺，同比+7.0%，出口額664.3億美元，同比+1.1%。家電多品類出口額實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，空冰洗同比+14.1%/+42.5%/+30.5%，液晶電視機(jī)同比+35.5%，電扇/吸塵器/微波爐同比+1.7%/+27.6%/+14.7%。我們認(rèn)為，海外渠道庫存去化漸入尾聲，疊加Q4大促補(bǔ)庫或?qū)㈤_啟，經(jīng)銷商提貨積極性有望持續(xù)提升，低基數(shù)效應(yīng)下家電出口將迎來持續(xù)改善。
螢石清潔新品重磅來襲，性價比、技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)先。10月12日，螢石重磅推出兩款基于具身智能理念研發(fā)的清潔機(jī)器人，融合AI視覺技術(shù)和其他多項專利創(chuàng)新技術(shù)，產(chǎn)品性能突出。其中家用款掃地機(jī)RS20 Pro定價3699元（手動換水版），功能齊全、部分細(xì)節(jié)更為優(yōu)化，商用款BS1為公司首款商用清潔機(jī)器人，依托于領(lǐng)先的視覺算法和AI技術(shù)，公司商用產(chǎn)品展現(xiàn)出強(qiáng)大的實(shí)用性和適用性。根據(jù)Oneline科技公眾號，國內(nèi)商用清潔機(jī)器人的滲透率不到1%，市場空間廣闊，此次新品發(fā)布有望助力公司占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢、推動份額提升。
投資建議：從跟蹤情況來看，內(nèi)銷方面，近期處于淡季終端表現(xiàn)總體穩(wěn)健，空調(diào)內(nèi)銷出貨有所回落，小家電表現(xiàn)相對平淡，其中清潔賽道持續(xù)擴(kuò)容、降本推動消費(fèi)門檻持續(xù)下降，有望迎來加速滲透，建議布局成長性較好的清潔賽道；出口方面，低基數(shù)效應(yīng)帶動出口持續(xù)回暖，考慮到下半年基數(shù)較低、海外庫存水平下降，出口改善確定性較強(qiáng)，繼續(xù)看好出口鏈表現(xiàn)。具體來看：第一，出口鏈，Q2以來部分清潔電器以及小廚電公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)向好，基于低基數(shù)效應(yīng)、旺季臨近海外有望逐步補(bǔ)庫存以及匯率處于低位，小廚電出口有望逐步改善，而在新品投放、營銷加強(qiáng)以及渠道擴(kuò)張推動下，清潔電器海外有望迎來進(jìn)一步向好，推薦石頭科技、科沃斯、泉峰控股，建議關(guān)注新寶股份；第二，白電板塊，9月空調(diào)內(nèi)銷出貨表現(xiàn)一般，不過出口延續(xù)回暖態(tài)勢，看好白電海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)，龍頭業(yè)績確定性不改，推薦美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電；第三，地產(chǎn)鏈廚電板塊，地產(chǎn)政策效果有望逐步顯現(xiàn)，一二線占比較高的龍頭將受益，推薦老板電器，建議關(guān)注火星人。
風(fēng)險提示：市場需求不足；房地產(chǎn)持續(xù)轉(zhuǎn)弱；原材料價格上漲；行業(yè)競爭加劇等。
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