>> 中銀證券-社會(huì)服務(wù)行業(yè)周報(bào)：社零消費(fèi)延續(xù)復(fù)蘇，Q3出行旺季業(yè)績逐步兌現(xiàn)-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
1701KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李小民 |
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前一交易周板塊表現(xiàn)：上證綜指累計(jì)下跌3.40%，報(bào)收2,983.06。滬深300累計(jì)下跌4.17%，報(bào)收3,510.59。創(chuàng)業(yè)板累計(jì)下跌4.99%，報(bào)收1,896.95。上證50指數(shù)累計(jì)下跌4.01%，報(bào)收2,389.22。社會(huì)服務(wù)板塊下跌5.25%，在申萬一級(jí)31個(gè)行業(yè)排名中位列第25。社會(huì)服務(wù)行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)1.08pct。前一交易周社會(huì)服務(wù)子板塊及旅游零售板塊中全部下跌，跌幅由低到高分別為：旅游及景區(qū)（-4.27%）、酒店餐飲（-4.82%）、旅游零售（-4.96%）、專業(yè)服務(wù)（-5.65%）、教育（-6.05%）。我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
社零數(shù)據(jù)維持修復(fù)態(tài)勢(shì)，消費(fèi)支撐經(jīng)濟(jì)增長。9月社零總額39826億元，yoy+5.5%；除汽車外消費(fèi)品零售總額yoy+5.9%；商品零售yoy+4.6%；餐飲收入yoy+13.8%；限額以上單位餐飲收入yoy+12.8%，前三季度社零yoy+6.8%，餐飲收入yoy+18.7%，服務(wù)零售額同比增長18.9%，多類指標(biāo)延續(xù)同比增長態(tài)勢(shì)。前三季度，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率達(dá)83.2%，拉動(dòng)GDP增長4.4pct，消費(fèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的支撐作用較為顯著。
Q3文旅消費(fèi)旺季，上市公司業(yè)績預(yù)期逐步兌現(xiàn)。暑期出行旺季影響下，多家文旅及消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司經(jīng)營數(shù)據(jù)預(yù)喜。首旅酒店、錦江酒店、華住酒店、嶺南控股、同慶樓、全聚德、長白山等公司已發(fā)布相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)、三季度業(yè)績預(yù)告或公告，業(yè)績同比去年均實(shí)現(xiàn)較好增長。接下來的一周內(nèi)（10.23-10.29），麗江股份、宋城演藝、嶺南控股、君亭酒店、中國中免、黃山旅游、曲江文旅、豫園股份等公司也預(yù)計(jì)將會(huì)發(fā)布三季度業(yè)績公告，經(jīng)歷23年全面復(fù)蘇后的第一個(gè)出行旺季后，其業(yè)績數(shù)據(jù)值得期待。
前三季度?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅購物金額349.4億元，同比持續(xù)增長。據(jù)10月16日舉行的2023年前三季度海南外貿(mào)情況新聞發(fā)布會(huì)，今年前三季度，?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅購物金額349.4億元，同比增長28.6%；購物件數(shù)4150萬件，增長6.7%；購物人次525萬人次，增長56.3%，實(shí)現(xiàn)了購物金額、購物件數(shù)與購物人數(shù)的全面正向增長。隨著國內(nèi)消費(fèi)及旅游市場(chǎng)的穩(wěn)步復(fù)蘇，自暑期開始海南離島免稅購物市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢(shì)。此外，據(jù)?？诤ｊP(guān)數(shù)據(jù)，自2011年4月20日離島免稅政策落地實(shí)施至2023年10月16日，?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅購物金額實(shí)現(xiàn)2024億元人民幣，購物人次3722萬人次，購物件數(shù)2.68億件。
投資建議
據(jù)多家文旅產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績預(yù)告，Q3業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)較好增長。接下來的兩周內(nèi)，多文旅產(chǎn)業(yè)鏈上市公司預(yù)計(jì)將發(fā)布其三季度業(yè)績公告，業(yè)績預(yù)期有望逐步得到兌現(xiàn)。短期內(nèi)建議關(guān)注企業(yè)Q3業(yè)績?cè)鲩L的確定性，中長期內(nèi)建議關(guān)注發(fā)力內(nèi)生創(chuàng)新和有外延拓張可能性的企業(yè)。我們重點(diǎn)看好業(yè)績兌現(xiàn)確定性強(qiáng)，受假期出行催化的景區(qū)演藝行業(yè)相關(guān)公司，包括受益于長線游客流恢復(fù)和出行半徑提高的麗江股份、卡位優(yōu)質(zhì)的宋城演藝；推薦受益于需求快速增長的演藝演出產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的鋒尚文化、大豐實(shí)業(yè)；此外，我們看好受益于客流修復(fù)、商務(wù)活動(dòng)復(fù)蘇的連鎖酒店品牌錦江酒店和首旅酒店；布局在主要出行目的地且順應(yīng)中高端酒店市場(chǎng)高速增長的君亭酒店；資源稟賦優(yōu)質(zhì)的黃山旅游、長白山，重點(diǎn)布局周邊游的中青旅、天目湖；出入境游有望后續(xù)隨運(yùn)力和政策放寬而實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步修復(fù)的眾信旅游、嶺南控股；受益于會(huì)展需求恢復(fù)的米奧會(huì)展；承接餐飲、宴會(huì)需求復(fù)蘇的同慶樓；免稅龍頭中國中免，以及“有稅+免稅”雙輪驅(qū)動(dòng)的王府井；受益于促就業(yè)政策推動(dòng)的人服龍頭科銳國際，具有生活及高頻消費(fèi)屬性的豫園股份。建議關(guān)注出行產(chǎn)業(yè)鏈、演藝產(chǎn)業(yè)鏈、賽事產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)標(biāo)的。
評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。
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