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公司公告：2023年Q1-Q3公司營收、歸母利潤、扣非凈利分別為85.81、11.48、11.11億元，分別同比增長22.55%、46.14%、37.31%。其中Q3營收、歸母凈利、扣非凈利分別為32.78、4.48、4.3億元，同比分別增長23.38%、43.2%、24.75%。
　　Q3業(yè)績超預期。2023年Q1-Q3公司營收、歸母利潤、扣非凈利分別為85.81、11.48、11.11億元，分別同比增長22.55%、46.14%、37.31%。其中Q3營收、歸母凈利、扣非凈利分別為32.78、4.48、4.3億元，同比分別增長23.38%、43.2%、24.75%，Q3業(yè)績強勁增長。
　　報表健康，研發(fā)支出大幅增加。2023年Q1-Q3公司毛利率為30.11%，同比上升4.09個百分點。2023年Q3毛利率為31.8%，同比上升5.11個百分點、環(huán)比上升0.77個百分點。公司毛利率同環(huán)比提升主要受益于運費下降、公司施行管理變革降低服務費用以及更有競爭力的產品的推出。2023年Q1-Q3公司經營性現金流凈額為6.98億，盈利質量扎實。2023年Q1-Q3的費用率合計14.17%，同比上升2.92個百分點，其中研發(fā)費用大幅增長64%，研發(fā)費用率提升1.8個百分點，主要是公司持續(xù)加大研發(fā)投入和新產品開發(fā)力度。
　　三季度訂單延續(xù)良好增長勢頭。公司在2023年上半年訂單增長強勁，三季度延續(xù)了良好的訂單增長勢頭。公司2023年經營目標是實現新增合同訂單158億元（同比增長30%）。今年訂單的強勁增長，為明年業(yè)績增長奠定了堅實的基礎。
　　新增長點儲能和汽車電子業(yè)務穩(wěn)步推進。公司在儲能各個應用場景積極進行技術和產品儲備，汽車電子領域穩(wěn)步推進客戶開拓和項目定點。目前公司已經實現對烯晶碳能的控股，烯晶碳能的高品質、高可靠超級電容器產品將助力思源完善產業(yè)鏈布局，為汽車電子和儲能業(yè)務的發(fā)展加速。
　　投資建議：公司在電力系統(tǒng)中可提供多產品解決方案，搭建了跨產品的銷售及服務平臺，現階段海外和新能源相關業(yè)務增長較快。同時公司積極打造儲能和汽車電子產品的第二增長曲線，長期成長空間大。維持“強烈推薦”評級，給予58-62元的目標價。
　　風險提示：電網投資波動風險、變壓器等新業(yè)務風險、海外業(yè)務風險。