久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53億元，同比增長(zhǎng)22.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7億元，同比增長(zhǎng)48.1%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.8億元，同比增長(zhǎng)46.6%；EPS為0.9元。2023年二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.3億元，同比增長(zhǎng)20.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.8億元，同比增長(zhǎng)50.2%。
　　盈利能力恢復(fù)向上，費(fèi)用端略有上升。2023年上半年，公司銷售毛利率為29.1%，同比增長(zhǎng)3.5pp；銷售凈利率為13.7%，同比增長(zhǎng)2.4pp。費(fèi)用率方面，公司銷售費(fèi)用率為4.2%，同比增長(zhǎng)0.4pp；管理費(fèi)用率9.6%，同比增長(zhǎng)1.7pp；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.8%，同比增長(zhǎng)0.05pp。公司持續(xù)增強(qiáng)研發(fā)投入，上半年研發(fā)費(fèi)用率為6.9%，同比增長(zhǎng)1.7pp，加深公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
　　開關(guān)及線圈類業(yè)務(wù)盈利修復(fù)向上，有望受益特高壓建設(shè)放量。2023年上半年，公司開關(guān)類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.3億，同比增長(zhǎng)9.2%，毛利率達(dá)到31.5%，同比增長(zhǎng)5.7pp；線圈類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.1億元，同比增長(zhǎng)28.1%，毛利率達(dá)33%，同比增長(zhǎng)4.3pp，降本增效成效初顯。2023年年初以來(lái)，特高壓“四交四直”中的四條直流線路相繼核準(zhǔn)，帶動(dòng)GIS、變壓器等產(chǎn)品需求提升，公司持續(xù)積極參與特高壓建設(shè)項(xiàng)目，未來(lái)有望充分受益行業(yè)發(fā)展。
　　海外業(yè)務(wù)迎高增，驅(qū)動(dòng)公司整體盈利修復(fù)向上。公司海外業(yè)務(wù)主要包括GIS、變壓器、互感器等產(chǎn)品，2023年上半年實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)收10.8億元，同比增長(zhǎng)47.5%；海外毛利率為32.3%，同比增長(zhǎng)6.8pp，受益運(yùn)費(fèi)降低以及美元匯率上升，業(yè)務(wù)盈利水平有望維持高位。公司海外業(yè)務(wù)目前處于正向循環(huán)階段，從產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域和區(qū)域兩方面拓展海外市場(chǎng)，發(fā)展前景廣闊。
　　 SVG快速放量，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)推進(jìn)加快。2023年上半年，公司無(wú)功補(bǔ)償類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入達(dá)7.7億元，同比增長(zhǎng)80.3%，主要系新能源、鋼鐵、軌交等行業(yè)需求提升；毛利率為22.1%，同比下降2.7pp，受益市場(chǎng)多元化發(fā)展，毛利率有望改善。此外，公司大力拓展場(chǎng)站級(jí)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，研發(fā)投入加大，為未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為125.1億元、154.1億元、184.8億元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)增速分別為37.9%/25.6%/24%。公司橫向拓展儲(chǔ)能領(lǐng)域、縱向抓住海外輸配電市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有望充分兌現(xiàn)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；海外EPC項(xiàng)目進(jìn)度及拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)影響公司海外業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)