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投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)和2023年度業(yè)績預(yù)告：1）23Q3：營收579.0億元（yoy-8.5%/qoq+20.6%），歸母凈利潤30.2億元（yoy+15.4%/qoq+29.1%），扣非歸母28.8億元（yoy+11.3%/qoq+20.8%），毛利率13.8%（yoy+0.7pct/qoq+2.5pct），凈利率6.13%（yoy+1.3pct/qoq+0.7pct）。此前公司預(yù)計(jì)23Q3實(shí)現(xiàn)歸母26.8-33.2億元，扣非歸母26.0-34.0億元，實(shí)際業(yè)績符合預(yù)告。2）2023年業(yè)績預(yù)告：預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母107.7-112.2億元，yoy+17.5%~+22.5%，扣非歸母103.1-109.3億元，yoy+22.1%~+29.5%。對應(yīng)23Q4實(shí)現(xiàn)歸母33.9-38.5億元，yoy+22.8%~+39.4%，qoq+12.4%~+27.6%，扣非歸母32.7-39.0億元，yoy+32.8%~+58.3%，qoq+13.7%~+35.5%。
　　Q3利潤同環(huán)比增長，展望Q4穩(wěn)健向上。23Q3收入略有下滑，主因大客戶sip產(chǎn)品的收入計(jì)算方式發(fā)生變化，從直銷改成內(nèi)銷，加上可穿戴產(chǎn)品大客戶今年未發(fā)布新品以及策略性減少通信低毛利產(chǎn)品，相對去年同期營收有所影響。但整體來看，23H1為消費(fèi)電子旺季，大客戶發(fā)布新機(jī)備貨，sip產(chǎn)品正常貢獻(xiàn)毛利，加上通信、汽車業(yè)務(wù)與主要客戶深入合作實(shí)現(xiàn)快速增長，助力公司Q3利潤實(shí)現(xiàn)同環(huán)比明顯增長。展望Q4，大客戶新機(jī)具備多項(xiàng)創(chuàng)新，Q4出貨正常表現(xiàn)，通信、汽車業(yè)務(wù)保持快速增長，加上非A客戶隨著行業(yè)復(fù)蘇貢獻(xiàn)增量，Q4穩(wěn)健向上。
　　汽車/通信業(yè)務(wù)保持高增，蘋果MR帶來創(chuàng)新增量。1）汽車：公司強(qiáng)化汽車tier 1定位，產(chǎn)品多元布局，與奇瑞、廣汽等深化合作，華為與奇瑞合作的智界S7有望于11月上市，后續(xù)將為立訊汽車業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)不錯增量。2）通信：高速連接器、散熱、光模塊等產(chǎn)品獲全球頭部客戶認(rèn)可，受益AI帶動數(shù)據(jù)中心建設(shè)和高速連接需求增長。3）MR：一代MR將于24年初發(fā)售，23H2客戶備貨預(yù)計(jì)開始貢獻(xiàn)營收，中長期有望充分受益MR創(chuàng)新成長。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利潤為109/140/174億元，對應(yīng)PE估值20/16/13倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：下游需求不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。