>> 五礦期貨-油脂周報：減產(chǎn)預(yù)期與庫存去化擔(dān)憂交織，震蕩看待-231021
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 2052KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊 |
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馬棕：本周馬棕前三日延續(xù)上周漲勢，后兩日觸及區(qū)間高位后回落?；久婵?，展望10月，從季節(jié)性來看增減產(chǎn)皆有可能，最新的SPPOMA預(yù)估10月1-15日環(huán)比減產(chǎn)0.73%，出口目前船運機構(gòu)預(yù)測增加5.5-10.76%之間，消費放均值36萬噸左右，馬棕10月的庫存預(yù)計累庫15-20萬噸至245-250萬噸，庫存預(yù)計處于近五年高位水平。22/23年度，馬棕總產(chǎn)量1838萬噸，同比增加23萬噸，總出口1534萬噸，同比減少19萬噸，其國內(nèi)消費偏好，因此馬棕當(dāng)前庫存與21/22年度相當(dāng)，比往年均值高25萬噸左右。印尼的棕櫚油庫存水平較低，比前四年均值低120萬噸左右。
國內(nèi)油脂：本周國內(nèi)油脂同樣在周四左右觸及高位回落，國內(nèi)植物油現(xiàn)貨跟隨期貨走勢。截至2023年10月16日（第41周），全國重點地區(qū)豆油、棕櫚油、菜油三大油脂商業(yè)庫存總量為209.56萬噸，較上周減少12.93萬噸，降幅5.81%；同比2022年第41周三大油脂商業(yè)庫存153.87萬噸增加55.69萬噸，增幅36.19%。展望未來兩個月，棕櫚油預(yù)計仍然累庫，菜籽和大豆到港量較多，整體偏寬松，油廠開機節(jié)奏成了影響豆油和菜油庫存的重要影響因素。
國際油脂：歐洲豆油、菜油本周偏強高位運行，葵油棕櫚油底部階段企穩(wěn)，歐洲現(xiàn)貨植物油表現(xiàn)較強。印度現(xiàn)貨植物油本周前三日較強，后兩日小幅下滑。截至9月1日印度植物油總庫存達350萬噸，環(huán)比下降23.5萬噸。印度9月進口油脂偏少，預(yù)計10月進口將回升。
觀點小結(jié)：幾大貿(mào)易國的植物油庫存及馬棕庫存仍然處于高位，庫存量水平與價格運行中樞關(guān)系較大。同時新作平衡表對需求的預(yù)期較高，宏觀形勢的不穩(wěn)定放低了需求預(yù)期，都對油脂上方空間形成壓力。供應(yīng)端降水形勢仍然偏弱，但厄爾尼諾預(yù)期有所下調(diào)，預(yù)計油脂仍然波段震蕩運行。
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