>> 五礦期貨-燃料油周報：地緣沖突未見緩和，油價高位震蕩-231021
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李晶 |
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10月第三周小結(jié)：由于中東夏季發(fā)電需求導(dǎo)致供應(yīng)減少，燃料油市場在10月上半月仍然緊張，與此同時，高硫燃料油產(chǎn)量因中質(zhì)和重質(zhì)原油供應(yīng)緊張而減少，進(jìn)一步加緊了高硫燃料油供應(yīng)偏緊的預(yù)期。另外，盡管科威特新增了產(chǎn)能，但汽油價格較高，支撐了低硫燃料油裂解價差，中國內(nèi)地低硫燃料油出口配額有限，也支撐了低硫燃料油裂解價差?？傮w來看，10月份，高低硫燃料油供應(yīng)端都維持偏緊的局勢。
短期預(yù)期：預(yù)計10月下半月高硫燃料油裂解價差估計將走軟，因為天氣轉(zhuǎn)涼將減少中東發(fā)電行業(yè)的需求。因此，更多的出口將有助于緩解當(dāng)前市場的緊張狀況，但由于中質(zhì)和重質(zhì)原油供應(yīng)緊張，裂解價差仍將高于上年水平。另一方面，隨著中東新產(chǎn)能上線，預(yù)計低硫燃料油裂解價差將保持堅挺，但低于上年水平。一些東北亞市場冬季發(fā)電庫存增加將在一定程度上支撐裂解價差，但汽油裂解價差走軟以及冬季氣溫高于平均水平最終將對裂解價差構(gòu)成壓力。預(yù)計第四季度亞洲燃料油產(chǎn)量將較上年同期下降約14.1萬桶/日。中國大陸占到產(chǎn)量下降的大部分，而韓國和日本則由于中質(zhì)和重質(zhì)原油供應(yīng)緊張以及公用事業(yè)需求下降，也出現(xiàn)了產(chǎn)量同比下降。第四季度天然氣價格較低，降低了向石油轉(zhuǎn)換的需求，從而減輕了與上年同期相比生產(chǎn)更多燃料油的壓力。此外，與平均溫度相比，較溫暖的天氣可能會減少冬季供暖發(fā)電需求，從而降低所需的生產(chǎn)量。盡管如此，由于OPEC+減產(chǎn)導(dǎo)致中質(zhì)和重質(zhì)原油供應(yīng)減少，將給燃料油生產(chǎn)帶來壓力。
長期預(yù)期：預(yù)計第四季度亞洲燃料油產(chǎn)量的同比下降幅度約為1%。亞洲燃料油需求增速預(yù)期略有下調(diào)，日均需求量將略微下降4000桶，原因是宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性將限制下游燃料油需求，同時不時有破壞性的天氣條件也會阻礙需求增長。與此同時，由于價格較高、海關(guān)清關(guān)政策和稀釋瀝青等替代選擇，中國獨(dú)立煉油廠對燃料油的原料需求可能相對低迷
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