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周度要點(diǎn)小結(jié)
　　◆上周回顧：鐵礦01主力合約一周跌0.36%，收于839點(diǎn)，周一至周四偏強(qiáng)上行，周五暴跌3.73%，抹掉全周漲幅。
　　◆供應(yīng)：全球發(fā)運(yùn)3095.4萬噸，增加200萬噸；澳洲發(fā)貨1846萬噸，減3.6萬噸；巴西發(fā)運(yùn)714.7萬噸，增193萬噸（非全樣本）。巴西發(fā)運(yùn)增量明顯。近兩周全球發(fā)運(yùn)有回升態(tài)勢(shì)，或受到國內(nèi)高進(jìn)口量提振。
　　◆需求：鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.4萬噸，環(huán)比減少3.51萬噸；鋼廠日耗296萬噸，環(huán)比減少5.35萬噸；日均疏港量324.3萬噸，環(huán)比減少11.9萬噸。在利潤(rùn)持續(xù)壓縮情況下，鋼廠采取自救措施，包括提價(jià)，提升規(guī)格差，減產(chǎn)，減少鐵礦和廢鋼用量。鐵水高點(diǎn)正式確立，拐頭向下，預(yù)計(jì)近兩周為集中檢修減產(chǎn)期。
　　◆庫存：47港庫存11753萬噸，環(huán)比增加227.9萬噸；45港庫存11042萬噸，環(huán)比增加195.9萬噸。鋼廠庫存9078萬噸，環(huán)比增加235.3萬噸。鐵礦庫存低位拐頭向上，開始小幅累庫，不過整體仍偏低。
　　◆未來利空?qǐng)鼍埃夯久嫔显阡搹S無利潤(rùn)情況下的高鐵水和高疏港都是不可持續(xù)的，鋼廠產(chǎn)量下降是個(gè)緩慢但必然的過程，鐵礦有望迎來供需雙減的格局。
　　◆未來利多場(chǎng)景：若鋼材終端需求無法證偽，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，鋼廠減產(chǎn)可能對(duì)鐵礦的打壓較為有限。
　　◆小結(jié)：目前看，在鋼廠利潤(rùn)快速收縮情況下，鋼廠減產(chǎn)增多，利空?qǐng)鼍罢诎l(fā)生，鐵礦為黑色系中基本面偏強(qiáng)的品種，它的潰退表明成本支撐正在松動(dòng)。不過，由于今年鋼材需求較有韌性，出口持續(xù)向好，深度負(fù)反饋發(fā)生概率偏低，國慶前后盤面已走出一波減產(chǎn)預(yù)期的跌勢(shì)，繼續(xù)向下空間或許不如第一波，當(dāng)情緒釋放給出較低價(jià)格時(shí)，建議將鐵礦作為多配品種。