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宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)多為官員發(fā)言偏鷹，降息滯后預(yù)期強(qiáng)化，持續(xù)高利率下市場對可能觸發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)更為敏感。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑明顯，面臨衰退。巴以沖突持續(xù)，金油價(jià)格走高，避險(xiǎn)情緒升溫。國內(nèi)9月PMI延續(xù)改善，信貸數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，多地取消限購限售，但地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)弱勢震蕩，商品需求旺季不旺，仍然存在政策預(yù)期。
　　產(chǎn)業(yè)層面，LME庫存連續(xù)累增至19.19萬噸，LME銅0-3貼水68.74美元/噸，折射出海外需求走弱。國內(nèi)方面，單月產(chǎn)量破百萬噸，進(jìn)口窗口打開，冶煉廠發(fā)運(yùn)和進(jìn)口資源增多，供過于求狀態(tài)下，下游壓價(jià)逢低入市采購，現(xiàn)貨升水弱勢震蕩。精廢價(jià)差持續(xù)低位，有利于精銅消費(fèi)，上周庫存呈現(xiàn)去化。精銅制桿周度開工率85.48%，周環(huán)比增加2.73個(gè)百分點(diǎn)。
　　總體上，銅價(jià)在海外高利率持續(xù)更久和地緣沖突所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)回落預(yù)期背景下走跌，盤面快速回落至此，市場對海外衰退預(yù)期和韌性現(xiàn)實(shí)之間存在爭議，下游逢低補(bǔ)庫，盤面呈現(xiàn)窄幅震蕩。但海外經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)并未解除，美債利率高位壓制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，高排產(chǎn)和進(jìn)口增量仍在考驗(yàn)需求成色，逢高沽空操作為宜。關(guān)注下周即將公布的多國10月PMI數(shù)據(jù)、美國三季度GDP初值，以及美國9月PCE數(shù)據(jù)。