>> 國泰君安-平高電氣(600312)2023年三季報點(diǎn)評：特高壓領(lǐng)域優(yōu)勢維持，三季度業(yè)績超預(yù)期-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 528KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龐鈞文,石巖 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司23年三季報業(yè)績超預(yù)期，網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)充分受益電網(wǎng)投資帶來的訂單高增長，網(wǎng)外業(yè)務(wù)快速發(fā)展，降本增效成果突出。
投資要點(diǎn)：
維持增持評級。公司23Q3業(yè)績超預(yù)期。公司電網(wǎng)內(nèi)產(chǎn)品市占率穩(wěn)定，充分享受主網(wǎng)架投資帶來的訂單高增長，維持公司23-25年EPS為0.52/0.74/0.97元，維持目標(biāo)價15.11元，維持增持評級。
公司23Q3業(yè)績超預(yù)期。公司23年前三季度實現(xiàn)營收74.47億元，同比+22%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.52億元，同比+210%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.48億元，同比+227%。公司23Q3單季度實現(xiàn)營收26.22億元，同比+24%，環(huán)比-9%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.19億元，同比+254%，環(huán)比+20%，業(yè)績超預(yù)期。
公司網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)訂單充裕，中標(biāo)能力持續(xù)優(yōu)異。近期在23年特高壓項目第五次招標(biāo)、輸變電項目第四&五次變電設(shè)備招標(biāo)中，公司中標(biāo)金額合計約14.5億元，其中公司再次包攬單條特高壓直流工程750kVGIS標(biāo)包。
特高壓行業(yè)景氣度依舊,建設(shè)持續(xù)兌現(xiàn)。“十四五”期間多條線路有序進(jìn)展，24年開工數(shù)量有望延續(xù)。風(fēng)光大基地外送特高壓占比逐漸提升，有助于公司1000kV/750kVGIS比例提升、收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，公司在高電壓等級產(chǎn)品的突出市占率將持續(xù)推動公司業(yè)績超預(yù)期。
風(fēng)險提示。公司產(chǎn)品市占率不及預(yù)期；電網(wǎng)投資不及預(yù)期。
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