>> 華安證券-芯動聯(lián)科(688582)高性能MEMS慣性傳感器稀缺標的，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 423KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張帆 |
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主要觀點：
2023年三季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異
公司發(fā)布2023年三季報，2023年三季度實現(xiàn)營收9555.98萬元，同比增長48.47%，前三季度公司實現(xiàn)營收1.92億元，同比增長45.27%；歸母凈利潤5609.25萬元，同比增長73.11%，前三季度歸母凈利潤9697.90萬元，同比增長52.80%；扣非后歸母凈利潤為4918.61萬元，同比增長64.03%，前三季度扣非后歸母凈利潤為7886.65萬元，同比增長46.73%；基本每股收益0.14元/股，同比增長55.56%，前三季度基本每股收益0.27元/股，同比增長50.00%。
公司是國內(nèi)高性能MEMS慣性傳感器國內(nèi)稀缺標的，國產(chǎn)突破
公司自2012年成立以來，實現(xiàn)高性能MEMS慣性傳感器國產(chǎn)突破，產(chǎn)品廣泛應用于高端工業(yè)、智能制造、無人系統(tǒng)、高可靠等領(lǐng)域，打破了霍尼韋爾、ST、Silicon Sensing等海外龍頭的壟斷，真正意義上實現(xiàn)國產(chǎn)自主可控。
MEMSIMU放量在即，高精度自動駕駛和人形機器人核心器件
IMU通常是由一顆三軸MEMS陀螺儀和一顆三軸MEMS加速計組成，公司核心產(chǎn)品是高性能MEMS陀螺儀和MEMS加速度計，具有成熟的芯片設(shè)計、封裝測試等技術(shù)工藝。IMU作為自動駕駛在定位領(lǐng)域的最后一道防線，成為自動駕駛的核心器件；人形機器人在達到自由行走、身體穩(wěn)定、姿態(tài)控制等精度要求，也需要增加配置IMU的數(shù)量來完成。我們基于人形機器人單機需要4個MEMSIMU、自動駕駛L3及以上精度滲透率達到20%、單顆IMU價格按照1000元的樂觀假設(shè)，預測高性能MEMSIMU市場規(guī)模最高達100億元。目前國產(chǎn)高性能三軸芯片自主可控已突破，放量在即百億市場有望迎來爆發(fā)。
投資建議
我們看好公司長期發(fā)展，民用市場放量，維持預測：2023-2025年營業(yè)收入為3.30/4.74/6.92億元；2023-2025年預測歸母凈利潤分別為1.63/2.26/3.27億元；2023-2025年對應的EPS為0.41/0.57/0.82元。公司當前股價對應的PE為83/60/42倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
1）技術(shù)研發(fā)突破不及預期；2）下游需求不及預期；3）核心技術(shù)人員流失；4）原材料成本大幅波動影響毛利率；5）市場競爭加劇影響毛利率的風險。
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