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國(guó)內(nèi)智能制造和IDC龍頭，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　公司是國(guó)內(nèi)智能制造和IDC龍頭，有望持續(xù)受益寶武集團(tuán)兼并重組和智能制造升級(jí)機(jī)遇，我們維持原有盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為27.26、33.73、41.65億元，EPS為1.13、1.40、1.73元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為37.3、30.1、24.4倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，盈利能力提升
　　2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.18億元，同比增長(zhǎng)15.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.71億元，同比增長(zhǎng)22.33%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)18.00億元，同比增長(zhǎng)22.48%。公司盈利能力提升主要系毛利率同比提升2.59個(gè)百分點(diǎn)至39.57%。期間費(fèi)用率方面，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降0.03個(gè)百分點(diǎn)至2.01%，管理費(fèi)用率同比提升0.32個(gè)百分點(diǎn)至3.94%，研發(fā)費(fèi)用率同比提升0.33個(gè)百分點(diǎn)至11.43%。
　　Q3利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，利潤(rùn)增速提振
　　單三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.41億元，同比增長(zhǎng)16.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.09億元，同比增長(zhǎng)31.64%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6.95億元，同比增長(zhǎng)31.73%，Q3單季度利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，利潤(rùn)增速環(huán)比持續(xù)提升。
　　高端自動(dòng)化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)前景光明，有望帶動(dòng)公司綜合毛利率提升
　　2023年以來(lái)公司持續(xù)加碼機(jī)器人、PLC、工藝模型等領(lǐng)域投入，解決“卡脖子”問(wèn)題。機(jī)器人業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，行業(yè)級(jí)示范產(chǎn)線(xiàn)加快推廣，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)布局不斷成熟。新一代多核PLC主控產(chǎn)品，在工控基礎(chǔ)核心軟件領(lǐng)域的研發(fā)創(chuàng)新節(jié)奏加快，實(shí)現(xiàn)多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目的規(guī)?；瘧?yīng)用，逐步提升在鋼鐵行業(yè)的替代能力。我們認(rèn)為，公司高端自動(dòng)化業(yè)務(wù)能力全面提升，有望開(kāi)啟公司成長(zhǎng)新篇章，并帶動(dòng)公司綜合毛利率提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：寶武集團(tuán)智能制造推進(jìn)不及預(yù)期；IDC客戶(hù)上架不及預(yù)期等。