>> 群益證券-寶信軟件(600845)工業(yè)軟件市場國內(nèi)龍頭，新型工業(yè)化核心旗手-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
大小： |
494KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進(jìn) |
作者： |
何利超 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
9月22日至23日，全國新型工業(yè)化推進(jìn)大會在京召開，提出實(shí)現(xiàn)與推進(jìn)新型工業(yè)化是新時代的關(guān)鍵任務(wù)與系統(tǒng)工程，要把建設(shè)制造強(qiáng)國同發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)信息化等有機(jī)結(jié)合。寶信軟件作為國內(nèi)工業(yè)軟件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的龍頭企業(yè)，是新型工業(yè)化的核心旗手，有望顯著受益，給予“買進(jìn)”建議。
國內(nèi)工業(yè)軟件龍頭企業(yè)，領(lǐng)域內(nèi)各門類軟件全方位布局：國內(nèi)工業(yè)軟件市場長期由外國企業(yè)占據(jù)，近幾年國產(chǎn)化率持續(xù)穩(wěn)步提升，寶信軟件在國產(chǎn)替代浪潮中占據(jù)國內(nèi)龍頭地位，在主打的MES（車間執(zhí)行層的生產(chǎn)信息化管理系統(tǒng)）領(lǐng)域中國市占率長期排名前三、穩(wěn)居國內(nèi)第一。公司同時向工業(yè)領(lǐng)域其他門類、其他行業(yè)的相關(guān)軟件進(jìn)行布局，目前已基本覆蓋經(jīng)營管理類和生產(chǎn)制造類。公司持續(xù)向高端替代發(fā)起沖擊，PLC（可編程邏輯控制器）是自動化生產(chǎn)的工控系統(tǒng)核心部件，國內(nèi)市場基本由西門子等外企壟斷，公司是目前唯一提供大型PLC方案的國內(nèi)企業(yè)。
多維度推進(jìn)新型工業(yè)化，技術(shù)能力不斷突破：目前針對高端層面的新型工業(yè)化，公司多箭齊發(fā)，從高端軟件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)機(jī)器人等層面不斷進(jìn)行技術(shù)突破。高端軟件層面公司大型PLC持續(xù)研發(fā)推進(jìn)，擴(kuò)大自主可控規(guī)模；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)層面公司依靠工業(yè)軟件和鋼鐵行業(yè)多年經(jīng)驗(yàn)，正在將自主研發(fā)的寶聯(lián)登xIn3Plat平臺打造為鋼鐵冶金行業(yè)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭平臺；公司依托已有的背景資源研發(fā)“寶羅”機(jī)器人等相關(guān)操作崗位機(jī)器人，并已向母公司寶武集團(tuán)進(jìn)行批量供應(yīng)，預(yù)計伴隨著寶武集團(tuán)向“操作崗位一律機(jī)器人”的轉(zhuǎn)型升級目標(biāo)前行的過程中，公司相關(guān)業(yè)務(wù)將有巨大的提升空間。另一方面，PLC、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)機(jī)器人等新興技術(shù)相互間又有相輔相成的功效，多維推進(jìn)下或?qū)⒃谖磥淼男滦凸I(yè)化時代中達(dá)成共振。
二季度業(yè)績快速回升，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)：公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營收56.77億元，同比增長14.40%，歸母凈利潤11.62億元，同比增長17.27%。其中Q2營收31.54億元，同比+27.99%，歸母凈利潤6.63億元，同比+23.74。分業(yè)務(wù)方面，公司上半年軟件信息化相關(guān)業(yè)務(wù)同比+14.99%，IDC相關(guān)業(yè)務(wù)同比+13.72%。公司上半年毛利率39.46%，同比+3.29個百分點(diǎn)，主要來自于高毛利的軟件信息化業(yè)務(wù)增長較快，且工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)框架下公司業(yè)務(wù)形態(tài)持續(xù)優(yōu)化，因此帶動了公司整體盈利能力的增強(qiáng)。
AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)推動算力需求，公司常年布局IDC領(lǐng)域：近期受全球范圍內(nèi)ChatGPT和國內(nèi)范圍內(nèi)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)雙重影響，算力領(lǐng)域關(guān)注度持續(xù)上升。公司常年參與國家算力樞紐節(jié)點(diǎn)和數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)建設(shè)，寶之云相關(guān)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。寶之云在華北基地2022年9月正式動工，項目整體規(guī)模為20000個8KW機(jī)柜；長三角數(shù)字科技中心總規(guī)劃20000個機(jī)柜，寶之云五期總規(guī)劃10500個機(jī)柜，寶之云眉山基地規(guī)劃7000個機(jī)柜。同時根據(jù)公司最新公告，2023年1月11日寶之云馬鞍山基地數(shù)據(jù)中心啟用，可為用戶提供1066個5KW-20KW功率密度的IDC服務(wù)，規(guī)劃提供約6000個機(jī)架裝機(jī)能力。我們認(rèn)為未來幾年伴隨需求端算力需求上升、供給端高端芯片供應(yīng)回暖+疫情對建設(shè)影響消退，未來公司IDC業(yè)務(wù)增速有望大幅提高。
盈利預(yù)期：我們預(yù)計公司2023-2025年凈利潤為27.54/35.42/45.56億元，同比分別增長+25.99%/+28.61%/+28.63%，折合EPS分別為1.15/1.47/1.90元，目前A股股價對應(yīng)的PE為40和31倍，給予“買入”投資建議。
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