>> 廣發(fā)證券-寶信軟件(600845)收入穩(wěn)定增長，毛利率明顯提升帶動利潤大幅增長-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
1429KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,雷棠棣 |
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公司披露23年三季報。前三季度營收88.18億元，同比+15%；歸母凈利潤18.71億元，同比+22%；扣非凈利潤18.00億元，同比+22%。
23Q3收入穩(wěn)定增長，毛利率明顯提升帶動利潤大幅增長。Q3單季度收入同比+17%，較23H1增速（+14%）有一定擴大，體現(xiàn)出寶武集團內(nèi)部信息化與自動化需求依然旺盛。毛利率明顯提升，Q3單季度毛利率為39.76%，同比提升1.28 PCT，環(huán)比提升0.95 PCT。我們分析，規(guī)模效應(yīng)下的鋼鐵信息化解決方案毛利率改善應(yīng)是主要因素，同時，高端自動化業(yè)務(wù)（機器人、PLC等）或也有一定貢獻。整體看，毛利率的明顯提升是利潤大幅增長的主要原因。
設(shè)立沙特分公司，跟隨寶武集團出海發(fā)展，進一步打開成長天花板。寶武集團擁有的國內(nèi)領(lǐng)先且規(guī)模龐大的鋼鐵產(chǎn)線一方面已成為寶信研發(fā)端最重要的生態(tài)優(yōu)勢，基于此，公司可更好地實現(xiàn)產(chǎn)品“研發(fā)—驗證—優(yōu)化”的正向循環(huán)，并得以更快推出各細分領(lǐng)域完整的產(chǎn)品及解決方案。工業(yè)機器人及大型PLC即為典型案例。而另一方面，寶武集團也為公司提供了廣闊的市場空間，隨著寶武集團的全球化發(fā)展，公司的成長天花板也將進一步打開。當前，公司董事會已通過決議，為服務(wù)集團在沙特建設(shè)的綠色低碳全流程厚板工廠，承接當?shù)叵嚓P(guān)項目并持續(xù)提供后續(xù)優(yōu)質(zhì)服務(wù)，公司將設(shè)立沙特分公司。
盈利預測與投資建議。預計23-25年公司歸母凈利潤分別為27.10億元、34.21億元、43.60億元。參考可比公司估值，我們給予公司23年業(yè)績45XPE估值，則合理價值為50.75元/股，維持“買入”評級。
風險提示。鋼鐵行業(yè)盈利波動對IT支出能力的影響；IDC能耗指標獲取及擴建節(jié)奏的不確定性；PLC等新產(chǎn)品研發(fā)與應(yīng)用節(jié)奏的不確定性
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