>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：母豬產(chǎn)能繼續(xù)下滑，轉(zhuǎn)基因初審品種公示-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施騰,李秋燕,朱衛(wèi)華 |
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此報告為加密報告 |
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9月上市豬企出欄環(huán)比微降，母豬產(chǎn)能延續(xù)去化；后周期或受益于養(yǎng)殖端景氣度季節(jié)性回暖。轉(zhuǎn)基因初審品種公示，生物育種再迎實質(zhì)性進(jìn)展。重視糧食安全，建議布局優(yōu)質(zhì)龍頭豬企和研發(fā)型育種龍頭，關(guān)注黃羽雞景氣上行。
生豬：9月出欄微降，母豬產(chǎn)能延續(xù)去化。截至2023年10月20日，全國豬價15.6元/公斤、周環(huán)比上漲2.6%。9月，13家上市豬企合計出欄生豬1222萬頭，環(huán)比-0.5%、同比增速收窄至21%，母豬存欄延續(xù)去化趨勢。綜合母豬價格、仔豬價格、出欄體重以及行業(yè)凍品庫存率等指標(biāo)來看，行業(yè)對后市豬價或較為謹(jǐn)慎、補欄積極性偏弱，預(yù)計去產(chǎn)能或仍為主旋律。此外，板塊估值已提前調(diào)整至歷史低位，配置價值凸顯。標(biāo)的選擇方面，重點推薦成本優(yōu)勢明顯、業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的牧原股份、溫氏股份等；彈性標(biāo)的推薦巨星農(nóng)牧等；建議關(guān)注天康生物、京基智農(nóng)、唐人神等。
種植：轉(zhuǎn)基因初審品種公示，生物育種再迎實質(zhì)性進(jìn)展。10月17日國家公示了2023年初審?fù)ㄟ^的轉(zhuǎn)基因玉米/大豆品種，其中轉(zhuǎn)基因玉米品種37個，轉(zhuǎn)基因大豆品種14個；加之2023年轉(zhuǎn)基因試點范圍已經(jīng)擴大至5省范圍并在甘肅安排制種，大田效果較好；轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化或有望在2024年啟動。當(dāng)前國內(nèi)玉米供應(yīng)偏緊，而今年小麥對飼用玉米替代量或較為有限，看好后期玉米價格；農(nóng)戶種植收益高企，糧價對種子端仍有正向催化。建議擇優(yōu)布局具備較強研發(fā)實力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
后周期：9月飼料產(chǎn)量環(huán)比下滑，批簽發(fā)數(shù)量同比轉(zhuǎn)正。1）飼料：育肥豬配合料/肉雞料價格穩(wěn)定在3.83元/公斤和4.10元/公斤的較高水平。2023年9月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2818萬噸，同比下降3.0%。我們認(rèn)為，玉米、豆粕等原材料價格回落或帶動行業(yè)盈利向上修復(fù)。重點推薦海大集團。2）動保：8月主要豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比轉(zhuǎn)正，非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，商業(yè)化或推動板塊大幅擴容。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯、瑞普生物等。
禽養(yǎng)殖：養(yǎng)殖端虧損增加，毛雞價格觸底反彈。本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價3.72元/斤，周環(huán)比下跌2.2%；主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價1.91元/羽，周環(huán)比下跌10%；黃羽肉雞價格7.00元/斤，周環(huán)比-13%；毛雞養(yǎng)殖利潤-3.59元/羽。22年5月起引種短缺的影響或在23Q4及24Q1逐步顯現(xiàn)，雞苗端景氣可期，且禽流感對國內(nèi)引種的影響仍存，重視禽板塊配置良機。黃羽雞父母代產(chǎn)能處于近5年相對低位水平，隨著下半年消費轉(zhuǎn)旺，看好黃羽雞價景氣上行。
風(fēng)險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，貿(mào)易摩擦，上市公司銷量/成本不達(dá)預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。
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