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本篇報(bào)告梳理了華為昇騰產(chǎn)業(yè)鏈。我們認(rèn)為在美國(guó)加大對(duì)華AI領(lǐng)域限制的不利環(huán)境下，算力自主可控勢(shì)在必行。華為昇騰芯片處于國(guó)內(nèi)AI芯片第一梯隊(duì)，910b芯片新能可對(duì)標(biāo)英偉達(dá)，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)會(huì)。
　　美國(guó)加大對(duì)華在AI領(lǐng)域的限制，算力自主可控勢(shì)在必行。10月17日，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）更新了針對(duì)人工智能（AI）芯片的出口管制規(guī)定，計(jì)劃阻止英偉達(dá)等公司向中國(guó)出口先進(jìn)的AI芯片。根據(jù)最新的規(guī)則，英偉達(dá)包括A800和H800在內(nèi)的芯片對(duì)華出口都將受到影響。10月19日，上海市人民政府發(fā)布《上海市進(jìn)一步推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行動(dòng)方案（2023-2026年）》，指出打造超大規(guī)模自主可控智能算力基礎(chǔ)設(shè)施，支持有關(guān)創(chuàng)新平臺(tái)牽頭建設(shè)自主可控智能算力重大科技基礎(chǔ)設(shè)施，爭(zhēng)取形成支撐萬(wàn)億級(jí)參數(shù)大模型訓(xùn)練的自主可控智算能力，服務(wù)重點(diǎn)企業(yè)的大模型訓(xùn)練需求。我們判斷無(wú)論英偉達(dá)等高端制程芯片是否受到出口限制，算力自主可控都將是我國(guó)未來(lái)數(shù)字基建發(fā)展的重要方向。
　　華為昇騰芯片處于國(guó)內(nèi)AI芯片第一梯隊(duì)，910b芯片性能可對(duì)標(biāo)英偉達(dá)。華為海思昇騰芯片是兩款人工智能處理器,包括昇騰910和昇騰310處理器，均采用華為自家的達(dá)芬奇架構(gòu)。昇騰910支持全場(chǎng)景人工智能應(yīng)用，而昇騰310主要用在邊緣計(jì)算等低功耗的領(lǐng)域?？拼笥嶏w在三季報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上針對(duì)近日美國(guó)政府進(jìn)一步收緊對(duì)尖端人工智能芯片的出口管制事項(xiàng)表示，公司已于2023年初與華為昇騰啟動(dòng)專項(xiàng)攻關(guān)，合力打造我國(guó)通用人工智能新底座，當(dāng)前華為昇騰910b性能已基本做到可對(duì)標(biāo)英偉達(dá)A100，前者為910的升級(jí)版，目前被應(yīng)用于華為與訊飛合作的星火一體機(jī)。
　　高新發(fā)展擬收購(gòu)華鯤振宇70%股權(quán)，建議關(guān)注華為昇騰產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。10月19日，高新發(fā)展公告，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)高投電子集團(tuán)持有的華鯤振宇30%股權(quán)、共青城華鯤持有的華鯤振宇25%股權(quán)、平潭云辰持有的華鯤振宇15%股權(quán)；初步預(yù)估標(biāo)的公司100%股權(quán)估值約為30億元。華鯤振宇是華為算力產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，主要提供基于數(shù)據(jù)中心、人工智能處理器的自主品牌計(jì)算、存儲(chǔ)等系列產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)。2021/2022/2023前三季度公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.86/34.24/39.49億元，凈利潤(rùn)0.11/0.43/0.47億元。華鯤振宇目前處于華為服務(wù)器市場(chǎng)份額第一梯隊(duì)，未來(lái)三年?duì)I收有望保持高速增長(zhǎng)。
　　投資建議：建議關(guān)注高新發(fā)展、四川長(zhǎng)虹、神州數(shù)碼、拓維信息、同方股份、真視通、恒為科技、廣電運(yùn)通。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)產(chǎn)算力發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)高制程芯片產(chǎn)能供給不足風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。