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本周（2023/10/15-10/21）建材動(dòng)態(tài)：水泥供給收縮+成本支撐，價(jià)格環(huán)比上行。浮法玻璃價(jià)格環(huán)比上行，下游剛需補(bǔ)貨，庫(kù)存環(huán)比略降。玻纖行業(yè)，無(wú)堿粗紗市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行，電子紗市場(chǎng)價(jià)格基本走穩(wěn)。消費(fèi)建材方面，短期房地產(chǎn)鏈條弱復(fù)蘇，中期城中村改造支撐建材需求。
　　產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)數(shù)據(jù)：9月單月，基建投資增速擴(kuò)大，地產(chǎn)數(shù)據(jù)略修復(fù)。（1）基建：2023年1-9月，廣義/狹義基建固投累計(jì)同比+8.6%/+6.2%，單9月分別同比+6.8%/+5.0%。（2）房地產(chǎn)：2023年1-9月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比-9.1%，單9月同比-18.7%；1-9月商品房銷(xiāo)售面積/銷(xiāo)售金額累計(jì)同比分別-7.5%/-4.6%，單9月同比分別-19.8%/-19.2%；1-9月房屋新開(kāi)工/施工/竣工面積累計(jì)同比-23.9%/-7.1%/+19.8%，單9月分別同比-15.2%/-9.7%/+23.9%。（3）零售市場(chǎng)：2023年1-9月，建筑及裝潢材料類(lèi)商品累計(jì)零售額為1131.90億元，同比-7.9%，單9月零售額為143.0億元，同比-8.2%。
　　水泥行業(yè)：供給收縮+成本支撐，價(jià)格環(huán)比上行。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比上漲1.1%。價(jià)格上漲地區(qū)為江西、山東、湖南、廣東、重慶、貴州和陜西，幅度10-40元/噸；回落地區(qū)主是四川和青海，幅度20元/噸。10月中旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求維持弱勢(shì)狀態(tài)，水泥價(jià)格受益于企業(yè)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)措施，供給收縮，以及成本增加驅(qū)動(dòng)，延續(xù)上行態(tài)勢(shì)。本周全國(guó)水泥庫(kù)容比為72.44%，環(huán)比上周下降0.69%。成本方面，水泥熟料價(jià)格差為71元/噸，與上周持平。
　　玻璃行業(yè)：下游剛需補(bǔ)貨，庫(kù)存環(huán)比略降。本周全國(guó)浮法玻璃周均價(jià)2098元/噸，較上周上漲8元/噸。周內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)略有下滑，部分區(qū)域企業(yè)操作靈活，價(jià)格略有松動(dòng)或有優(yōu)惠政策推行，且北方市場(chǎng)正值趕工期，需求尚可下少數(shù)企業(yè)價(jià)格提漲，外發(fā)貨源有所增加，部分剛需支撐下多數(shù)企業(yè)出貨尚好，整體庫(kù)存微降。全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存4030.4萬(wàn)重箱，環(huán)比-0.09%，同比-42.2%。本周浮法玻璃周均利潤(rùn)382元/噸，周環(huán)比上漲35元/噸。后市來(lái)看，多數(shù)下游維持剛需補(bǔ)貨，預(yù)計(jì)下周浮法玻璃價(jià)格震蕩偏弱。
　　玻纖行業(yè)：無(wú)堿粗紗市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行，電子紗市場(chǎng)價(jià)格基本走穩(wěn)。1）無(wú)堿粗紗：本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行，多數(shù)廠價(jià)格基本穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)成交價(jià)格略有松動(dòng)。需求端來(lái)看，下游需求雖局部表現(xiàn)尚可，但整體支撐力度有限，多數(shù)加工廠訂單量仍不飽和，提貨趨謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)貨為主。供應(yīng)端來(lái)說(shuō)，周內(nèi)池窯產(chǎn)線暫無(wú)調(diào)整，全國(guó)無(wú)堿粗紗市場(chǎng)在產(chǎn)產(chǎn)能延續(xù)高位運(yùn)行，市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍偏大。當(dāng)前，終端市場(chǎng)需求暫無(wú)明顯變化下，加之成本價(jià)格處高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)無(wú)堿粗紗市場(chǎng)量?jī)r(jià)或?qū)⒕S穩(wěn)。2）電子紗：本周?chē)?guó)內(nèi)電子紗市場(chǎng)多數(shù)廠穩(wěn)價(jià)出貨，整體產(chǎn)銷(xiāo)一般。下游PCB市場(chǎng)按需適量采購(gòu)，備貨意向平平。市場(chǎng)需求短期難有明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格大概率趨穩(wěn)運(yùn)行。
　　消費(fèi)建材行業(yè)：短期房地產(chǎn)鏈條弱復(fù)蘇，中期城中村改造支撐建材需求。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月19日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年9月，一線城市新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平，二手住宅環(huán)比漲幅為0.2%；二三線城市商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比下降0.3%，二手住宅環(huán)比下降0.5%。一線和二三線城市出現(xiàn)分化，核心市場(chǎng)樓市弱勢(shì)復(fù)蘇，但從銷(xiāo)售傳導(dǎo)至竣工仍需2-3年時(shí)間，短期看對(duì)后周期建材需求拉動(dòng)有限，但有望改善預(yù)期。中期看，城中村作為系統(tǒng)性工程，有助于拉動(dòng)基建、建材、家居、裝修等產(chǎn)業(yè)鏈條需求。
　　投資建議：科達(dá)制造、北新建材、亞士創(chuàng)能、偉星新材、蒙娜麗莎、東方雨虹、科順股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)開(kāi)工大幅下滑，原材料和燃料動(dòng)力價(jià)格大幅上漲，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。