>> 招商證券-快遞行業(yè)9月數(shù)據(jù)點評：9月單量增速達(dá)20%，單價環(huán)比持續(xù)提升-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
503KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本篇報告詳細(xì)分析了快遞行業(yè)9月數(shù)據(jù)，9月快遞業(yè)單量增速達(dá)20%,增速環(huán)比提升明顯，申通單量增速持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，我們看好行業(yè)頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大，維持對行業(yè)的投資評級“推薦”。
業(yè)務(wù)量：9月業(yè)務(wù)量增速達(dá)20%，預(yù)計10月份業(yè)務(wù)量增速超16%。消費復(fù)蘇下業(yè)務(wù)量持續(xù)修復(fù)。伴隨電商平臺促銷，行業(yè)日均單量達(dá)到小高峰，6/7/8月份行業(yè)增速分別為11.4%/11.7%/18.3%。據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，9月份快遞業(yè)務(wù)量達(dá)到116.6億件，行業(yè)增速為20.0%。據(jù)我們測算，10月1日-10月15日預(yù)計行業(yè)業(yè)務(wù)量為57.36億件，同比增速約為16.45%。
單票價格及收入：9月全國單票價格環(huán)比有小幅回升。9月全國單票價格環(huán)比有小幅回升。2023年前9月快遞單票價格為9.18元，同比下滑4.5%，其中9月快遞單票價格為9.07元，同比下降4.8%，環(huán)比上升2.0%，單票價格有所提升。2023年前9月共實現(xiàn)快遞業(yè)務(wù)收入8545.5億元，同比增長11.1%，其中9月快遞業(yè)務(wù)收入達(dá)到1057.4億元，同比增長14.4%。今年以來，在各家調(diào)整件量結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)下，輕小件占比提升帶來件均單價下滑，同時行業(yè)進(jìn)入存量博弈期，淡季中局部地區(qū)價格競爭仍存。考慮到目前基層網(wǎng)點生存壓力較大，部分地區(qū)出現(xiàn)快遞價格上行的現(xiàn)象。預(yù)計伴隨線上消費邊際修復(fù)以及雙十一旺季來臨，快遞行業(yè)單票價格將呈現(xiàn)上行趨勢。
各家快遞公司情況：9月各家增速持續(xù)分化，直營體系順豐時效業(yè)務(wù)持續(xù)修復(fù)，加盟制快遞企業(yè)中申通業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)領(lǐng)跑，除圓通外各家單票收入環(huán)比均下滑。2023年9月，各家業(yè)務(wù)量增速情況：申通（33.6%）>圓通（15.5%）>韻達(dá)（11.3%）＞順豐（5.6%）；累計市占率情況：圓通（16.1%）>韻達(dá)（14.3%）>申通（13.2%）>順豐（9.3%）；單票收入環(huán)比增速情況：圓通（0.0%）＜申通（0.5%）＜順豐（4.1%）＜韻達(dá)（5.5%）。
投資建議：短期來看，線上消費復(fù)蘇帶來行業(yè)件量持續(xù)修復(fù)，中期來看，下沉市場仍有較大提升空間，我們預(yù)計2023年業(yè)務(wù)量將有望實現(xiàn)18%左右的增長；長期來看，行業(yè)持續(xù)堅持高質(zhì)量發(fā)展為主線，龍頭企業(yè)優(yōu)勢有望持續(xù)擴(kuò)大，關(guān)注行業(yè)格局演變下龍頭企業(yè)機(jī)會。重點推薦龍頭企業(yè)順豐控股，一方面降本增效持續(xù)推進(jìn)，另一方面國際業(yè)務(wù)打開成長空間，未來3-5年業(yè)績將持續(xù)釋放。電商快遞方面，重點推薦中通快遞-W（集中度進(jìn)一步提升），申通快遞（產(chǎn)能加速釋放）、圓通速遞（運營效益相對較優(yōu)）、韻達(dá)股份（業(yè)務(wù)量逐步修復(fù)）。
風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)惡化、加盟商網(wǎng)點不穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、成本大幅上行等。
|
|
