久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1、23年9月整體社零、限上服裝、化妝品、珠寶增速回升。去年基數(shù)下降推動(dòng)紡織服裝出口降幅收窄。2023年9月紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資額延續(xù)下滑，布產(chǎn)量同比減少。目前原材料需求穩(wěn)中向好，棉、紗價(jià)格穩(wěn)中有升。
　　內(nèi)銷增速繼續(xù)回升：可選消費(fèi)增速回升。23年9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額3.98萬億，同比增加5.5%，鞋服針紡?fù)?9.9%；化妝品+1.6%；金銀珠寶+7.7%。
　　出口下滑幅度收窄：海外需求疲軟&去庫存進(jìn)行中，但是去年基數(shù)下降，下滑幅度收窄。23年9月紡織品及服裝出口同比-6.6%，其中紡織品紗線同比-3.6%；服裝及衣著附件出口同比-8.9%。
　　供給端：紡織服裝擴(kuò)產(chǎn)放緩。23年9月份紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增速為-2.2%。23年9月份布產(chǎn)量同比減少3.5%至27.0億米。
　　原材料價(jià)格穩(wěn)中有升：9月國內(nèi)黃金均價(jià)為467.99元/克，環(huán)比+2.36%；國外金價(jià)均價(jià)1911.91美元/盎司，環(huán)比-0.25%。棉價(jià)：9月國棉328均價(jià)為18243.05元/噸，同比增加16.32%，環(huán)比增加0.74%。9月紗線均價(jià)23957.17元/噸，同比減少0.32%，環(huán)比增加0.66%。9月粘膠短纖均價(jià)環(huán)比+4.72%，粘膠長絲均價(jià)持平，滌綸短纖均價(jià)環(huán)比+4.32%，滌綸長絲均價(jià)環(huán)比+5.01%。
　　2、品牌端：特步流水逐月改善庫存持續(xù)優(yōu)化，361門店持續(xù)拓展
　　特步：23Q3流水表現(xiàn)逐月改善，庫存水平持續(xù)優(yōu)化
　　流水增長：23Q3特步主品牌流水同比增長高雙位數(shù)，線下增速快于線上，童裝流水同比增長30%。四個(gè)新品牌國內(nèi)業(yè)務(wù)整體增長一倍以上。分月份看：7月同比增長10%，8月同比增長中高雙位數(shù)，9月同比增長25%-30%。10月黃金周同比增長30%。
　　折扣及庫存：23Q3折扣7-75折。庫存周轉(zhuǎn)4.5-5個(gè)月（預(yù)計(jì)年底庫存周轉(zhuǎn)回到4個(gè)月左右）。
　　增長指引：全年流水增長20%-25%，銷售收入增長15%-20%，利潤增速快于收入指引。
　　361：23Q3流水保持穩(wěn)健，門店持續(xù)拓展
　　流水增長：23Q3361度主品牌流水增長15%。童裝品牌流水同比增長25–30%。
　　線下流水同比增長16%（成人增長14%，童裝增長27%）；電商平臺(tái)流水同比增長30%（成人增長27%，童裝增長44%）。
　　折扣及庫存：23Q3折扣7折，庫銷比5X以下。
　　增長指引：預(yù)計(jì)未來每年凈增加100-200家門店，全年銷售收入增長15%-20%，利潤增速快于收入指引。
　　3、渠道端：滔搏FY24H1實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長，單店面積及運(yùn)營效率提升
　　主力品牌恢復(fù)，控費(fèi)提效：FY24H1（23年3-8月）公司營業(yè)收入、歸母凈利潤為141.77億元（+7.25%）、13.37億元（+16.75%），積極控費(fèi)提效，凈利潤增速快于收入增速。主力品牌營收123.47億元（+7.0%，占比87.1%），其他品牌營收17.21億元（+10.5%，占比12.1%）。
　　精簡門店&擴(kuò)大單店面積：截至2023年8月31日，公司共有6209家直營店鋪（較上年末減少356家），單店銷售面積同比增加7.7%。
　　近期流水&折扣改善：FY24Q2（23年6-8月）公司零售及批發(fā)業(yè)務(wù)銷售金額同比低單位數(shù)下跌。9月流水增速高于上半財(cái)年，假期延續(xù)9月表現(xiàn)。近期折扣改善。
　　4、制造端：新澳23Q3收入增長提速，原材料跌價(jià)短期盈利承壓
　　基本情況：公司23Q3收入11.9億元（+18.32%），歸母凈利潤0.96億元（+1.05%），扣非凈利潤0.89億元（-5.39%）。23Q3毛利率17.62%（-2.03pct），歸母凈利率8.1%（-1.38pct）。單季收入增速環(huán)比提升，盈利有所承壓，主要系羊毛價(jià)格持續(xù)下滑、市場推廣費(fèi)用增加、匯兌損失等原因所致。
　　展望：預(yù)計(jì)Q4接單同比增長，預(yù)計(jì)23全年扣非凈利潤維持雙位數(shù)增長。
　　5、投資建議：23年9月紡服內(nèi)銷增速持續(xù)回升，出口下滑幅度收窄，原材料價(jià)格穩(wěn)中有升。部分國際龍頭品牌去庫存已經(jīng)取得階段性成果，上游制造端接單情況逐步改善。重點(diǎn)推薦產(chǎn)品開發(fā)力強(qiáng)&客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)&產(chǎn)能布局完善的優(yōu)質(zhì)制造龍頭偉星股份、申洲國際、華利集團(tuán)、臺(tái)華新材、百隆東方。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，品牌端擴(kuò)店不達(dá)預(yù)期，制造端獲取訂單情況低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。