>> 國信證券-紡織服裝雙周報(2314期)：板塊基本面延續(xù)改善，把握景氣周期投資機(jī)遇-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 1268KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
丁詩潔 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行情回顧：10月至今上證指數(shù)下跌4.1%，A股紡織服裝指數(shù)下跌4.2%，其中紡織制造/品牌服飾下跌4.1%/4.2%；恒生指數(shù)下跌3.6%，紡織服裝HK（中信）指數(shù)上升0.5%。
近期復(fù)盤和觀點：
1、品牌服飾：
1）行業(yè)復(fù)盤，9月服裝社零同比2022/2019年增10%/13%，均環(huán)比7-8月加速，A股品牌服飾前期累計漲幅較高，10月至今受大盤影響出現(xiàn)回調(diào)，港股運動品牌10月基本面表現(xiàn)較強(qiáng)，收獲一定超額收益。
2）個股觀點，展望四季度，品牌服飾流水快速增長彈性將顯。但同時宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，市場擔(dān)憂明年成長持續(xù)性，相對不確定的大環(huán)境中，建議重點關(guān)注庫存良性+業(yè)績確定性高+低估值的男裝品牌、經(jīng)營指標(biāo)健康+中長期景氣度高+估值見底的運動品牌、經(jīng)營穩(wěn)健高股息的家紡品牌等。
2、紡織制造：
1）行業(yè)復(fù)盤，9月越南和國內(nèi)出口環(huán)比改善，國際品牌耐克、優(yōu)衣庫、阿迪陸續(xù)披露財報表明經(jīng)營情況向好、庫存積極去化，臺企代工同行普遍預(yù)期四季度銷售恢復(fù)正增長。
2）個股觀點，前期悲觀預(yù)期致估值見底，目前來看頭部供應(yīng)商即將在四季度迎來較明確的拐點，今年四季度至明年業(yè)績增長確定性高，訂單恢復(fù)將催化估值和基本面雙升。重點關(guān)注紡織代工龍頭未來股價彈性和確定性，以及中長期擴(kuò)產(chǎn)、盈利成長空間大的優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)。
風(fēng)險提示：1.疫情反復(fù)；2.競爭惡化；3.原材料價格波動；4.系統(tǒng)性風(fēng)險。
投資建議：業(yè)績穩(wěn)健低估值品牌服飾、基本面拐點明確的代工企業(yè)
1、品牌服飾：港股，經(jīng)過前期弱復(fù)蘇充分調(diào)整后，估值位于底部區(qū)間，近期流水增長加速，重點推薦經(jīng)營指標(biāo)健康的景氣運動龍頭安踏體育、李寧、特步國際、滔搏，以及秋冬旺季催化的低估值羽絨服龍頭波司登。A股，重點推薦經(jīng)營質(zhì)量及庫存健康度高、全年業(yè)績展望樂觀，低估值且處于快速成長期的比音勒芬和報喜鳥。
2、紡織制造：訂單恢復(fù)趨勢明朗，重點推薦估值見底、中期訂單確定性高的運動代工龍頭申洲國際和華利集團(tuán)。同時推薦中長期產(chǎn)能擴(kuò)張，成長空間大的細(xì)分賽道優(yōu)質(zhì)制造龍頭臺華新材和偉星股份
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