>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：供應(yīng)端壓力仍存，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：供應(yīng)端壓力仍存，而近期下游開(kāi)工暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，但成本抬升疊加庫(kù)存延續(xù)低位對(duì)鋁價(jià)仍存一定支撐，短期建議中性思路對(duì)待。
氧化鋁：短期內(nèi)國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)緊平衡格局延續(xù)，現(xiàn)貨成交較為活躍。隨著廣西、山東等地區(qū)部分企業(yè)的生產(chǎn)恢復(fù)，以及供應(yīng)量小幅回升，下游電解鋁企業(yè)整體以剛需采購(gòu)為主，當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。
核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水24.49美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18920元/噸，較前一交易日下降160元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至80元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18820元/噸，較前一交易日下降170元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降40元/噸至-20元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18920元/噸，較前一交易日下降140元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至85元/噸。
鋁期貨方面：10月23日滬鋁主力合約開(kāi)于18965元/噸，收于18850元/噸，較前一交易日跌130元/噸，全天交易日成交121353手，較前一交易日增加9803手，全天交易日持倉(cāng)141143手，較前一交易日減少13343手。日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到19005元/噸，最低價(jià)達(dá)到18820元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約開(kāi)于19000元/噸，收于18905元/噸，較昨日午后漲55元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
供應(yīng)方面，電解鋁供應(yīng)相對(duì)充足，近期內(nèi)蒙古某電解鋁企業(yè)新增產(chǎn)能20萬(wàn)噸逐步進(jìn)入投產(chǎn)周期，預(yù)計(jì)或于12月達(dá)到滿產(chǎn)，后續(xù)關(guān)注11月西南地區(qū)降水對(duì)生產(chǎn)是否再度產(chǎn)生干擾。2023年9月份鋁錠進(jìn)口20.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加近31%，其中來(lái)自俄羅斯聯(lián)邦的鋁錠占比超76%。9月份鋁錠凈進(jìn)口量19.37萬(wàn)噸，供應(yīng)整體仍存壓力。消費(fèi)方面，初級(jí)端消費(fèi)暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，整體開(kāi)工率表現(xiàn)平平。庫(kù)存方面，截止10月23日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存63萬(wàn)噸，較上周同期減少0.6萬(wàn)噸，較上周四小幅累庫(kù)0.4萬(wàn)噸左右，其中無(wú)錫和佛山地區(qū)鋁錠庫(kù)存增量明顯。截止10月23日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少2000噸至486450噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2998元/噸，較前一交易日上漲5元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得337美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：10月23日氧化鋁主力合約開(kāi)于3079元/噸，收于3049元/噸，較前一交易日跌39元/噸，全天交易日成交108080手，較前一交易日減少10350手，全天交易日持倉(cāng)84879手，較前一交易日減少2900手，日內(nèi)價(jià)格偏弱震蕩，最高價(jià)達(dá)到3090元/噸，最低價(jià)達(dá)到3037元/噸。
夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約開(kāi)于3049元/噸，收于3055元/噸，較昨日午后收盤(pán)漲6元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
供應(yīng)方面，考慮到受礦石、采暖季等因素影響，氧化鋁復(fù)產(chǎn)和新投進(jìn)程或不及預(yù)期，預(yù)計(jì)供應(yīng)總量比較難快速大增。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年9月中國(guó)氧化鋁進(jìn)口量19.14萬(wàn)噸，環(huán)比下降23.75%，同比下降23%；1-9月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口氧化鋁133.1萬(wàn)噸，同比下降6.2%。2023年9月中國(guó)氧化鋁出口量為8.6萬(wàn)噸，環(huán)比降41.26%，同比降0.69%；1-9月中國(guó)累計(jì)出口氧化鋁93.05萬(wàn)噸，同比增15.47%。2023年9月氧化鋁凈進(jìn)口量為10.54萬(wàn)噸，1-9月累計(jì)凈進(jìn)口量為40.06萬(wàn)噸。需求方面，下游電解鋁企業(yè)開(kāi)工持穩(wěn)，但隨著云南地區(qū)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)的結(jié)束，西南地區(qū)對(duì)氧化鋁的需求增量相對(duì)有限，關(guān)注后續(xù)下游電解鋁企業(yè)的產(chǎn)能變動(dòng)情況對(duì)氧化鋁的需求影響。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。
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