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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　國(guó)泰君安基金研究團(tuán)隊(duì)針對(duì)大類資產(chǎn)、寬基指數(shù)、行業(yè)、以及各類型基金構(gòu)建了不同類型的FOF組合策略。2023年10月20日，從多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF策略與寬基擇時(shí)FOF策略上看，市場(chǎng)超跌，可以對(duì)A股進(jìn)行增配，風(fēng)格上建議兩端走。行業(yè)輪動(dòng)FOF組合對(duì)未來(lái)一個(gè)月收益率的預(yù)測(cè)值集體轉(zhuǎn)多，較為樂(lè)觀；其它FOF組合方面，我們更新了組合信息，2023年以來(lái)，各類基金組合表現(xiàn)較好。
　　摘要：
　　多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF組合9月底增加債券（+14.03%）、A股（+0.89%）的配置比例，降低黃金（-14.78%）、美股（-0.14%）的配置比例。當(dāng)前美債高利率狀態(tài)持續(xù)時(shí)長(zhǎng)或高于預(yù)期，A股資產(chǎn)調(diào)整接近前低，關(guān)注當(dāng)前A股資產(chǎn)的相對(duì)性價(jià)比。此外，10月以來(lái)巴以沖突持續(xù)升級(jí)，在避險(xiǎn)情緒以及美聯(lián)儲(chǔ)停止加息預(yù)期上升的共同作用下，關(guān)注黃金資產(chǎn)的配置價(jià)值。近一周（2023/10/16-2023/10/20），CPPI_RP組合收益為-1.14%。從基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益表現(xiàn)來(lái)看，近一周黃金(4.59%)>債券(-0.13%)>美股(-2.39%)>A股(-4.05%)。
　　2023年10月16日至2023年10月20日，主要寬基指數(shù)預(yù)測(cè)值在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放后轉(zhuǎn)高，建議增配。當(dāng)周市場(chǎng)連續(xù)回調(diào)，但回調(diào)過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)釋放，主要寬基指數(shù)預(yù)測(cè)值開始轉(zhuǎn)正，其中大盤指數(shù)預(yù)測(cè)值上升較多。行業(yè)上，未來(lái)一個(gè)月收益率預(yù)測(cè)值集體轉(zhuǎn)多，且強(qiáng)度較強(qiáng)：行業(yè)上發(fā)生切換，前期關(guān)注度較低或下跌幅度較深的板塊預(yù)測(cè)值目前較高。電力及公用事業(yè)、有色、軍工、新能源、醫(yī)藥、食品飲料等板塊均值得關(guān)注，而銀行、地產(chǎn)、TMT板塊短期建議回避。
　　固收類FOF策略方面，投資人可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行策略的選擇。9月通脹平穩(wěn)，PMI上行至榮枯線之上，出口數(shù)據(jù)底部回升，政府債券新增較多帶動(dòng)社融略超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)。近期國(guó)債、地方政府債發(fā)行放量，特殊再融資債發(fā)行持續(xù)落地，疊加稅期與跨月，大行資金融出減少，債市流動(dòng)性依然偏緊，債市短期流動(dòng)性依然偏緊。中期看，經(jīng)濟(jì)“波浪式”、“曲折式”復(fù)蘇，地產(chǎn)未穩(wěn)、化債約束下，貨幣政策難緊，穩(wěn)增長(zhǎng)政策“組合拳”下，債市短期波動(dòng)加大，但調(diào)整空間可能有限。
　　相較于三季度，量化組合對(duì)小市值的超配幅度有所下降，組合超額收益創(chuàng)出新高；“新銳30”組合降低了對(duì)TMT板塊的配置，四季度整體超配醫(yī)藥板塊；現(xiàn)階段處于市場(chǎng)底部構(gòu)筑中，建議對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)高勝算組合進(jìn)行擇機(jī)增配。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。