>> 上海證券-電子行業(yè)周報：手機&PC持續(xù)復蘇，禁令升級催化國產(chǎn)芯片設備加速崛起-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 1072KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬永正 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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心觀點
市場行情回顧
過去一周（10.16-10.20），SW電子指數(shù)下跌5.92%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)1.74 pct，從六大子板塊來看，光學光電子、電子化學品II、消費電子、元件、其他電子Ⅱ、半導體漲跌幅分別為-6.86%、-6.10%、-7.75%、-8.41%、-6.04%、-4.14%。
核心觀點
消費電子：手機端-23Q3全球智能手機銷量環(huán)比修復，華為需求強勁或沖擊iPhone 15銷量。Counterpoint指出23Q3全球智能手機銷量同比下降8%，但環(huán)比增長2%；據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)顯示，2023年8月國內(nèi)智能手機出貨量同比-1.2%，但環(huán)比+3.7%；我們認為銷量情況的環(huán)比增長或為智能手機市場向好的積極信號。另外，Counterpoint報告顯示華為在六周內(nèi)售出了160萬部Mate 60 Pro手機，享受到了高端智能手機復興帶來的強勁需求，預計2023年僅Mate 60 Pro銷量就能達到500-600萬部，而2024年華為手機整個出貨量有望達到7000萬部，相較2023年翻倍；而我們認為銷售火熱的華為Mate 60系列或沖擊蘋果新品銷量，iPhone 15系列在中國首發(fā)17天內(nèi)的銷量較2022年發(fā)行的iPhone 14系列下降4.5%。PC端-部分廠商庫存回到合理水位，預計市場有望于2024年迎來反彈。Counterpoint數(shù)據(jù)顯示23Q3全球PC市場出貨量同比下降9%，但環(huán)比連續(xù)第二季度增長。同時，Gartner報道稱供應商在減少PC庫存方面也取得了持續(xù)進展，其中宏碁董事長陳俊圣表示，PC庫存已經(jīng)回到6~8周正常水準。集微網(wǎng)預計2024年個人電腦市場將在Windows11更新?lián)Q代、下一輪Arm架構電腦、AIPC等的帶動下，恢復至新冠疫情之前的水平。
半導體設備：美國禁令升級，國產(chǎn)芯片設備加速崛起。10月17日，美國商務部工業(yè)和安全局公布新的先進計算芯片、半導體制造設備出口管制規(guī)則，限制中國購買和制造高端芯片的能力，并將兩家中國GPU企業(yè)摩爾線程、壁仞科技及其子公司列入了實體清單。新規(guī)或影響英偉達/AMD/英特爾/ASML/應用材料/KLA等公司在中國市場的銷售業(yè)績；同時，我們認為海外設備暫缺有望推動本土設備驗證進度，也有望推動國內(nèi)芯片設備廠商獲得更多訂單，據(jù)集微網(wǎng)統(tǒng)計，2023年1-8月，中國產(chǎn)設備的中標量占比已增至接近一半。
存儲：受益于供應商嚴格控產(chǎn)，23Q4 NANDFlash合約價有望全面上漲。TrendForce預計23Q4 NANDFlash合約價全面起漲，消費級SSD/企業(yè)級SSD/eMMC/UFS/NANDFlash wafer分別有望實現(xiàn)漲幅為8%-13%/5%-10%/10%-15%/10%-15%/13%-18%。展望2024年，TrendForce認為除非原廠仍能維持減產(chǎn)策略，且服務器領域?qū)ζ髽I(yè)級SSD需求回溫，否則在缺乏需求作為支撐的前提下，NANDFlash要延續(xù)漲勢將有挑戰(zhàn)。
投資建議
維持電子行業(yè)“增持”評級，我們認為2023年電子半導體產(chǎn)業(yè)會持續(xù)博弈復蘇；目前電子半導體行業(yè)市盈率處于2018年以來歷史較低位置，風險也有望逐步釋放。我們當前重點看好：半導體設計領域部分超跌標的并且具備真實業(yè)績和較低PE/PEG的個股機會，AIOTSoC芯片建議關注中科藍訊和炬芯科技；模擬芯片建議關注力芯微；建議重點關注驅(qū)動芯片領域峰岹科技和新相微；半導體設備材料建議重點關注華海誠科、新萊應材、華興源創(chuàng)和精測電子；XR產(chǎn)業(yè)鏈建議關注兆威機電；折疊機產(chǎn)業(yè)鏈重點關注東睦股份；建議關注軍工電子紫光國微和復旦微電；建議關注華為供貨商匯創(chuàng)達。
風險提示
中美貿(mào)易摩擦加劇、終端需求不及預期、國產(chǎn)替代不及預期。
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