>> 東方證券-北鼎股份(300824)三季度代工業(yè)務表現(xiàn)突出，自主品牌收入承壓-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大小： |
345KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李雪君 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
事件：公司公告2023年三季報，2023年前三季度公司實現(xiàn)營收4.72億元，同比下降11.73%，同期實現(xiàn)歸母凈利潤0.52億元，同比增長96.01%；單三季度公司實現(xiàn)營收1.51億元，同比下降9.22%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.15億元，同比增長255.36%。
三季度代工業(yè)務表現(xiàn)突出，自主品牌收入承壓。2023年三季度公司自主品牌業(yè)務實現(xiàn)營收0.96億元，同比下降26%，其中：①自主品牌內(nèi)銷業(yè)務實現(xiàn)營收0.90億元，同比下降16%，在國內(nèi)消費復蘇相對偏弱的背景下，公司自主品牌內(nèi)銷收入增速承壓；②自主品牌外銷業(yè)務實現(xiàn)營收0.07億元，同比下降71%，主要系2022年底以來公司將相當比例的自主品牌外銷業(yè)務從自營調(diào)整為經(jīng)分銷模式，對收入產(chǎn)生結構性影響。三季度公司OEM/ODM業(yè)務實現(xiàn)營收0.54億元，同比增長52%，主要系公司主要代工客戶的庫存恢復正常水平，帶動代工訂單回暖。
降本增效持續(xù)推進，公司凈利率同比有所改善。2023年三季度公司實現(xiàn)毛利率45.81%，同比下降0.7pct，推測主要系相對低毛利率的代工業(yè)務占比有所提升。同期公司期間費用率為37.87%，同比下降9.6pct，其中銷售費用率達22.35%，同比下降11.3pct，主要系公司費用投放相對審慎，同時渠道推廣效率有所提升。2023年三季度公司實現(xiàn)歸母凈利率9.76%，同比提升7.3pct，盈利能力延續(xù)改善趨勢。
產(chǎn)品上新節(jié)奏穩(wěn)健，渠道多元化布局持續(xù)推進。產(chǎn)品端，公司在用品及食材類布局基本完備的基礎上，深度挖掘終端用戶需求，持續(xù)開發(fā)、上新電器類產(chǎn)品，三季度公司陸續(xù)推出了加大容量版多功能雙層蒸鍋、多功能便攜養(yǎng)生壺、家用速熱電水壺等品牌調(diào)性突出的電器新品，產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴容。渠道端，公司順應渠道多元化、消費者分散化的發(fā)展趨勢，積極完善線上、線下渠道布局，實現(xiàn)終端消費者的高效觸達。
盈利預測與投資建議
我們維持公司2023-2025年盈利預測，預計2023-2025年公司歸母凈利潤為0.91/1.06/1.28億元，對應的EPS分別0.28/0.33/0.39元，維持DCF目標估值10.78元，維持“增持”評級。
風險提示
新品推廣或消費意愿恢復不達預期的風險；海外需求不達預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險
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