>> 西部證券-金博股份(688598)2023年三季度報業(yè)績點評：光伏熱場盈利觸底回升，碳陶盤加速推進-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季度報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.78億元，同比-23.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.12億元，同比-37.21%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.61億元，同比-78.24%。單Q3季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.71億元，同比-9.69%，環(huán)比-11.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.29億元，同比-77.61%，環(huán)比-82.53%；扣非凈利潤0.01億元，同比-98.43%。
碳碳熱場價格觸底反彈，熱場龍頭有望受益。截至23年9月底，碳碳熱場價格下探至30萬元/噸以下，10月初起價格提升，漲價幅度約為10-15%，主要系目前價格已降至非一線廠商成本線疊加下游需求旺盛。我們預計公司三季度光伏熱場出貨量950噸以上，公司有望憑借規(guī)模優(yōu)勢，成本進一步下降。
完成低成本碳陶剎車盤開發(fā)，提供摩擦副整體解決方案：碳陶剎車盤具有重量輕、高溫性能好、剎車熱衰減低、更具安全性等優(yōu)勢，目前公司擁有完整的碳陶剎車盤(長纖)全產(chǎn)線核心技術(shù)，已與比亞迪、埃安等主機廠定點合作；截至23年10月已經(jīng)完成新一代低成本碳陶剎車盤（短纖）的開發(fā)，并開始提供碳陶摩擦副整體解決方案。預計碳陶制動盤、專用剎車片年產(chǎn)能于23年分別達40萬盤、800萬片，25年規(guī)劃產(chǎn)能分別為400萬盤、2000萬片。
依托熱場技術(shù)底蘊，向鋰電業(yè)務拓展延伸：公司已發(fā)布鋰電負極領域碳碳熱場新產(chǎn)品，包含匣缽、坩堝、箱板和立柱。碳碳材料相比石墨具有更優(yōu)異的力學性能及更輕密度，壽命可提升至2倍以上，匣缽減重可達15%，坩堝、箱板和立柱裝料量可增加10%以上、同時單噸電耗可降低10%，有望對原石墨負極材料形成替代。未來鋰電負極產(chǎn)品為公司發(fā)展重心，預計23年建成萬噸級、24年建成4萬噸、25年建成10萬噸級產(chǎn)線。
投資建議：我們預計2023/2024/2025年歸母凈利潤為5.48/9.53/12.61元，對應2023-2025年PE為21.5/12.4/9.3x。鋰電負極材料及碳陶制動盤業(yè)務有望打開公司成長空間，維持“買入”評級。
風險提示：鋰電負極熱場滲透不及預期、碳陶盤滲透不及預期
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