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功能化學(xué)品和高分子材料是衛(wèi)星化學(xué)主要業(yè)務(wù)
　　2022年?duì)I收結(jié)構(gòu)：功能化學(xué)品占比52.85%，高分子材料占比19.87%，新能源材料占比0.63%，其他業(yè)務(wù)占比26.65%。
　　 2022年毛利結(jié)構(gòu)：功能化學(xué)品占比68.58%，高分子材料占比27.79%，新能源材料占比1.45%，其他業(yè)務(wù)占比2.18%。
　　C3產(chǎn)業(yè)鏈：配套丙烯產(chǎn)能，具備成本優(yōu)勢(shì)
　　公司打造C3一體化產(chǎn)業(yè)鏈，主要產(chǎn)品包括聚丙烯、丙烯酸、SAP、丙烯酸丁酯等、我們認(rèn)為公司在長(zhǎng)期生產(chǎn)中積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，生產(chǎn)具備成本優(yōu)勢(shì)。
　　C2產(chǎn)業(yè)鏈：采用乙烷裂解制乙烯，具備多方面優(yōu)勢(shì)
　　公司采用乙烷裂解制乙烯，我們認(rèn)為具有工藝流程短、占地面積小、裝置投資少、乙烯收率高、生產(chǎn)成本低等諸多優(yōu)勢(shì)。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　我們預(yù)計(jì)公司2023~2025年歸母凈利潤(rùn)分別為45.81億元、62.34億元、86.91億元，EPS分別為1.36元、1.85元、2.58元，按照2023年EPS以及12-14倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間16.32-19.04元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原油價(jià)格趨勢(shì)性回落。
　　石化產(chǎn)品價(jià)格、價(jià)差下降。
　　投資項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。