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2023Q3盈利同環(huán)比提升，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.96億元，YoY+28.8%；歸母凈利潤(rùn)2.60億元，YoY+11.0%，QoQ+207.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.55億元，YoY+10.6%，QoQ+430.6%；毛利率28.6%，YoY-2.14pcts，QoQ+1.95pcts。2023年Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.49億元，YoY+10.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.38億元，YoY-8.8%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.65億元，YoY-13.5%。公司微型光學(xué)棱鏡業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，且華為手機(jī)回歸有望帶動(dòng)公司在安卓系產(chǎn)品的增量，我們上調(diào)2023-2025年預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)為5.47/6.79/7.84億元（前值5.28/6.48/7.60億元），EPS為0.39/0.49/0.56元（前值0.38/0.47/0.55元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為31.2/25.1/21.8，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　微棱鏡項(xiàng)目如期量產(chǎn)，前期投入開始創(chuàng)造產(chǎn)出
　　公司研發(fā)的微型棱鏡模塊為潛望光學(xué)變焦的核心器件，可顯著提高手機(jī)成像質(zhì)量，有望引領(lǐng)智能手機(jī)攝像技能微創(chuàng)新。公司的微棱鏡產(chǎn)品工藝復(fù)雜、加工難度大，為全球少有的具備量產(chǎn)能力的供應(yīng)商。目前公司微型棱鏡模塊已經(jīng)成功量產(chǎn)，早期投入開始取得收益，2023Q3公司研發(fā)費(fèi)用為6981.2萬元，YoY-16.9%，QoQ-46.4%，研發(fā)費(fèi)用逐漸回歸正常水平。受益于華為高端系列產(chǎn)品的回歸，公司半導(dǎo)體光學(xué)業(yè)務(wù)也有望隨著安卓系手機(jī)在3D成像技術(shù)的創(chuàng)新而取得成長(zhǎng)。總體來看，公司傳統(tǒng)的光學(xué)元器件業(yè)務(wù)有望在未來迎來增長(zhǎng)新亮點(diǎn)。
　　汽車電子和AR業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，開創(chuàng)公司第二增長(zhǎng)曲線
　　汽車電子方面，公司布局HUD、激光雷達(dá)視窗片、車載光學(xué)元器件等產(chǎn)品，其中車載HUD產(chǎn)品已成功進(jìn)入海外、合資和國(guó)內(nèi)客戶供應(yīng)鏈，激光雷達(dá)視窗片也處于行業(yè)領(lǐng)先地位。AR方面，公司重點(diǎn)布局反射光波導(dǎo)技術(shù)路線，與行業(yè)巨頭成功對(duì)接，有望緊跟國(guó)際主流市場(chǎng)的需求和技術(shù)，在產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展前期提前布局。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新品開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；AR-HUD滲透率不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。