>> 華西證券-長虹美菱(000521)收入雙位數(shù)增長，業(yè)績符合預(yù)告-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大小： |
891KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳玉盧 |
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事件概述
公司發(fā)布2023年前三季度業(yè)績：
23年前三季度：營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)192億元（YOY+25%），歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)4.99億元（YOY+208%），扣非歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)5.1億元（YOY+555%）。
23單三季度：營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)63億元（YOY+23%），歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)1.4億元（YOY+38%），扣非歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)1.3億元（YOY+77%）。
分析判斷:
分業(yè)務(wù)：根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告
冰箱（柜）、洗衣機(jī)（23H1占比37%）：
外銷表現(xiàn)亮眼。海運(yùn)費(fèi)下降、市場逐步恢復(fù)下，積極搶抓訂單，推進(jìn)產(chǎn)品拓展，接單及發(fā)貨大幅增加，同時推動冰洗協(xié)同。
空調(diào)（23H1占比55%）：
1）內(nèi)銷：推進(jìn)“營銷轉(zhuǎn)型”，緊跟氣候特征，提前布局，與重點(diǎn)客戶保持戰(zhàn)略合作。
2）外銷：增強(qiáng)市場開拓能力，部分區(qū)域受益氣候變化。
盈利：
?。?）2023Q1-Q3：公司毛利率實(shí)現(xiàn)13.5%（YOY+0.81pct），公司歸母凈利率實(shí)現(xiàn)2.6%（YOY+1.55pct），公司扣非凈利率實(shí)現(xiàn)2.7%（YOY+2.17%）。
?。?）2023Q3：公司毛利率實(shí)現(xiàn)14.6%（YOY-0.50pct），公司歸母凈利率實(shí)現(xiàn)2.22%（YOY+0.24pct），公司扣非凈利率實(shí)現(xiàn)2.1%（YOY+0.6%）。
費(fèi)用率：
?。?）2023Q1-Q3：銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費(fèi)用率分別實(shí)現(xiàn)同比0.6、-0.4、-0.4、0.0pct。
?。?）2023Q3：銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費(fèi)用率分別實(shí)現(xiàn)同比1.0、-0.9、-0.3、+0.4pct。
投資建議
結(jié)合前三季度業(yè)績，我們調(diào)整盈利預(yù)測，我們預(yù)計2023-2025年公司收入為245、274、302億元（前值為234/262/289億元），歸母凈利潤為6.2、7.4、8.5億元（前值為6.2/7.3/8.3億元），對應(yīng)EPS分別0.60/0.72/0.83元，以2023年10月23日收盤價5.59元計算，對應(yīng)PE分別為9/8/7倍，我們維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇、訂單獲取不及預(yù)期、上游原材料成本波動等風(fēng)險、新技術(shù)迭代風(fēng)險、行業(yè)空間測算偏差、第三方數(shù)據(jù)失真風(fēng)險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險、匯率波動等。
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