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事件：公司2023年前三季度實現(xiàn)收入47.50億元、同增55.29%，歸母凈利潤2.99億元，同增109.02%，扣非凈利2.82億元、同增111.43%，其中23Q3實現(xiàn)收入17.58億元，同增61.04%，歸母凈利0.91億元、同增52.47%，扣非凈利0.90億元，同增60.71%?？缇畴娚讨鳂I(yè)高景氣度持續(xù)，且6月完成收購易佰電商少數(shù)股權(quán)，業(yè)績保持快速增長。
　　點評：
　　受益于行業(yè)需求增長及公司優(yōu)勢地位鞏固、戰(zhàn)略布局實施，公司收入保持快速增長，2023年前三季度易佰網(wǎng)絡實現(xiàn)收入47.23億元，凈利潤3.51億元，其中計提超額業(yè)績獎勵4676萬元。其中23Q3易佰網(wǎng)絡實現(xiàn)收入17.42億元，同增61.53%，計提超額業(yè)績獎勵后凈利潤1.08億元，同增45.75%。收入、利潤（不考慮提成）增速估計較23Q3環(huán)比提升，亞馬遜會員日銷售創(chuàng)歷史新高，公司高增長持續(xù)驗證。
　　1）2023年前三季度公司毛利率同降0.74PCT至37.81%，基本保持平穩(wěn)。2）期間費用方面，23年前三季度公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率同增-2.99PCT、1.00PCT、-0.25PCT、-0.14PCT至22.97%、5.87%、0.99%、0.22%。其中銷售費用率、研發(fā)費用率下降主要系公司營收增長較快，攤薄平臺、營銷等銷售費用以及相應的研發(fā)投入，管理費用率有所增加主要系公司計提超額業(yè)績獎勵并增加股份支付。3）23年前三季度公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為3.55億元，同增268.82%，主要系銷售規(guī)模增長、銷售回款增加。
　　公司泛品業(yè)務積極拓展全球新興電商市場，提高SKU上新精度，拓展多元化電商平臺；精品業(yè)務精選SKU，團隊運營經(jīng)驗進一步成熟，實現(xiàn)扭虧為盈；億邁引入戰(zhàn)略合作客戶，商戶數(shù)量、GMV實現(xiàn)飛速增長。公司提高精細化運營水平，疊加人民幣貶值、海運費下降等利好下利潤表現(xiàn)亮眼。
　　盈利預測與投資建議：23Q3公司業(yè)績快速增長，我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預測為3.98/5.11/6.51億元，10月23日股價對應23年16.15倍PE。海外高通脹環(huán)境下高性價比消費將有望持續(xù)受益，公司有望發(fā)揮龍頭優(yōu)勢不斷擴張市場份額，維持“買入”評級。
　　風險因素：匯率波動風險、原材料價格波動風險等。