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投資要點(diǎn)：
　　維持增持。維持預(yù)測(cè)2023-25年EPS為1.27/1.85/2.36元，增速70/45/28%，維持目標(biāo)價(jià)34.3元，維持增持。
　　公司披露三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告：1)預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利2.9-3.1億元，同增102-116%；扣非2.73-2.93億元，同增104-119%；高增因行業(yè)景氣度持續(xù)上升、公司深入實(shí)施全面戰(zhàn)略布局；2)預(yù)計(jì)前三季度非經(jīng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響約1700萬(wàn)元，含對(duì)外捐贈(zèng)支出390萬(wàn)元、原業(yè)務(wù)計(jì)提的信用減值損失沖回1335萬(wàn)元、政府補(bǔ)助649萬(wàn)元等；3)預(yù)計(jì)Q3單季度歸母凈利0.82-1.02億元，同增36.6-69.9%；扣非0.8-1億元，同增43.9-79.6%。
　　Q3計(jì)提超業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)有一定影響，還原后歸母實(shí)際增長(zhǎng)約132%(按中樞計(jì))。1)預(yù)計(jì)前三季度易佰網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收47-48億元，凈利潤(rùn)3.75-3.95億元(含超業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)0.425-0.525億元)；2)預(yù)計(jì)Q3單季度易佰網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收17-18億元，同增57.6%-66.9%；凈利潤(rùn)1-1.2億元，同增35%-62%，還原超業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)后為1.425-1.725億元(中樞增速113%)；3)還原至公司歸母口徑后，前三季度約3.47億元/+142%，Q3單季度約1.4億元/+132%；4)我們測(cè)算Q3易佰網(wǎng)絡(luò)凈利率約9%/+2.1pct，前三季度累計(jì)凈利率約8.11%(按中樞計(jì))。
　　平價(jià)非平庸，看好核心業(yè)務(wù)延續(xù)高增、ROE穩(wěn)步提升。1)公司泛品業(yè)務(wù)兼具性價(jià)比和實(shí)用優(yōu)勢(shì)，平價(jià)非平庸，在當(dāng)下海外消費(fèi)環(huán)境中將保持較高增長(zhǎng)，且通過(guò)優(yōu)秀的盈利能力與高效周轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)ROE穩(wěn)步提升；2)2023年報(bào)表端利潤(rùn)受超業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)與股權(quán)激勵(lì)行權(quán)費(fèi)用影響，考慮到2024年這兩項(xiàng)影響因素將顯著下降，且受益信息化系統(tǒng)不斷完善帶來(lái)的精細(xì)運(yùn)營(yíng)，看好凈利率望保持提升趨勢(shì)，利潤(rùn)將延續(xù)高增；3)截止9月末累計(jì)回購(gòu)約1215萬(wàn)股，累計(jì)回購(gòu)金額約2.6億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、單一平臺(tái)集中風(fēng)險(xiǎn)等