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23Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.79億元/yoy+6%，歸母凈利1.13億元/yoy+30%
　　伊之密發(fā)布三季報(bào)，2023年Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.40億元（yoy+3.37%），歸母凈利3.65億元（yoy+11.47%），扣非凈利3.44億元（yoy+15.33%）。其中Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.79億元（yoy+5.95%，qoq-11.59%），歸母凈利1.13億元（yoy+30.00%，qoq-29.75%）。下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，我們適當(dāng)下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為1.01、1.33、1.65元（前值2023-2025年1.24、1.69、2.11元）?？杀裙?3年Wind一致預(yù)期PE均值為24.22倍，給予公司23年24倍PE，目標(biāo)價(jià)24.25元（前值28.46元），維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　23Q3盈利能力同比提升，毛利率34.14%/+4.66pct
　　公司2023年前三季度毛利率33.13%/yoy+3.03pct，凈利率12.77%/yoy+1.01pct；其中23Q3公司毛利率34.14%/yoy+4.66pct/qoq+1.25pct，凈利率11.80% /yoy+2.10pct/qoq-3.18pct。盈利能力同比提升原因?yàn)樵牧蟽r(jià)格逐步下降及公司加強(qiáng)成本管控。公司費(fèi)用管控較好，2023Q3期間費(fèi)用率22.06%/yoy+1.23pct，其中，管理/研發(fā)/銷(xiāo)售/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.90%/5.49%/9.05%/1.62%，同比+0.10pct/+0.24pct/-1.86pct/+2.75pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加較多帶動(dòng)公司費(fèi)用率同比提升。
　　緊抓新能源車(chē)發(fā)展機(jī)遇，提質(zhì)增效打造核心競(jìng)爭(zhēng)力
　　23年至今通用設(shè)備需求相對(duì)較弱，注塑機(jī)、壓鑄機(jī)需求也受一定影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，公司通過(guò)推出新產(chǎn)品、改變銷(xiāo)售策略、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理等策略積極應(yīng)對(duì)，努力提升公司業(yè)績(jī)。公司努力把握重要下游新能源汽車(chē)需求高增的發(fā)展機(jī)遇，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的思路，重視研發(fā)，不斷提升公司產(chǎn)品的品牌影響力，穩(wěn)步提升公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力。2023年，公司繼續(xù)緊緊圍繞“產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)和全球化”三大戰(zhàn)略，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率，提升公司的交付能力，積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，不斷強(qiáng)化國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的開(kāi)拓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：注塑機(jī)景氣持續(xù)低迷；原材料成本維持高位；一體壓鑄進(jìn)展緩慢。