>> 德邦證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：商品豬價小幅回升，仔豬跌幅繼續(xù)擴(kuò)大-231023
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 1188KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
趙雅斐 |
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生豬：商品豬價小幅回升，仔豬跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。1）二育進(jìn)場增量，豬價小幅上漲。10月11-20日二次育肥銷量占比達(dá)9.61%，較前十日+6.05pct。二育補(bǔ)欄積極性提高，疊加散戶壓欄惜售情緒增強(qiáng)，屠企收購難度增加從而被迫提價收購，豬價隨之走強(qiáng)。10月19日生豬均價為15.60元/公斤，周環(huán)比+2.70%。10月20日自繁自養(yǎng)/外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-147.41/-163.41元/頭，較10月13日環(huán)比14.34/+44.68元/頭。2）屠企宰量低位回升，凍品庫存略有增加。周末效應(yīng)拉動下屠宰量有所增長，但當(dāng)前白條消費(fèi)不佳，貿(mào)易商拿貨謹(jǐn)慎，屠企宰量未有明顯回升。10月19日樣本企業(yè)日均屠宰量為14.75萬頭，周環(huán)比+2.77%。3）二育進(jìn)場疊加豬病影響，生豬均重小幅下滑。目前肥豬供給處于低位水平，肥豬價格高于標(biāo)豬，肥標(biāo)價差持續(xù)。10月13-19日150kg以上生豬出欄占比為4.47%，周環(huán)比-0.47pct，200kg/150kg與標(biāo)豬價差分別為+0.34/+0.37元/斤，環(huán)比持平/+0.05元/斤。二次育肥進(jìn)場積極性提升，疊加部分區(qū)域豬病影響下存在小體重豬拋售現(xiàn)象，生豬交易均重下滑。10月13-10月19日全國生豬出欄均重為122.28公斤，周環(huán)比-0.42%。展望后市，經(jīng)測算下半年生豬供需雙增（供給/需求環(huán)比+5%/+15%），23q4豬價預(yù)計整體上漲但幅度有限，節(jié)后需求回落24H1豬價或再次進(jìn)入下行區(qū)間?，F(xiàn)金流緊張/仔豬跌價、商品豬價弱勢/預(yù)期悲觀背景下，行業(yè)產(chǎn)能去化趨勢不改。目前板塊估值低位，建議關(guān)注穩(wěn)健龍頭牧原、溫氏，彈性標(biāo)的華統(tǒng)、巨星、唐人神。
白羽肉雞：價格繼續(xù)探底，養(yǎng)殖虧損擴(kuò)大。1）消費(fèi)弱勢疊加毛雞出欄加速，白雞價格繼續(xù)走低。當(dāng)前下游消費(fèi)需求一般，雞產(chǎn)品價格持續(xù)回落，加之部分地區(qū)養(yǎng)殖端出現(xiàn)恐慌性加速出欄的現(xiàn)象，毛雞價格繼續(xù)下探，雞苗價格走低。10月20日白羽肉雞價格為7.28元/公斤，周環(huán)比-3.58%，雞苗價格為2.22元/羽，周環(huán)比-5.93%。10月20日父母代種雞/白羽肉雞養(yǎng)殖利潤分別為-0.48/-3.59元/羽，虧損幅度周環(huán)比+41.18%/+32.96%。2）9月祖代更新量9.44萬套，環(huán)比-55%。根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年9月祖代更新量9.44萬套，環(huán)比-54.48%，1-9月累計更新99.19萬套，同比+ 31.05%。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，1-9月全國祖代更新量中國內(nèi)自繁量（包含科寶自繁）63.29%，國外引種量占36.71%。3）供給收縮逐級傳導(dǎo)，在產(chǎn)父母代存欄或逐步下行。目前白雞供給收縮鏈已傳導(dǎo)至后備父母代去化，截至10月8日協(xié)會父母代后備存欄2220.12萬套，年內(nèi)低點(diǎn)較年初下滑15.69%，在產(chǎn)父母代供給拐點(diǎn)將至，預(yù)期23Q4起在產(chǎn)父母代進(jìn)入下行通道，商品代價格景氣提升。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、益生股份。
種業(yè)：轉(zhuǎn)基因品種初審?fù)ㄟ^，種業(yè)變革正式開始。10月17日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將第五屆國家農(nóng)作物品種審定委員會第四次品種審定會議初審?fù)ㄟ^的轉(zhuǎn)基因玉米、大豆品種及相關(guān)信息予以公示，共有37個轉(zhuǎn)基因玉米品種和14個轉(zhuǎn)基因大豆品種通過初審。在通過審定的轉(zhuǎn)基因玉米品種中，大北農(nóng)、隆平高科分列性狀端與品種端占比第一。從轉(zhuǎn)化體主體來看，大北農(nóng)、隆平高科、中國農(nóng)大、中種集團(tuán)分別獲批22、9、4、2個品種；從品種端來看，隆平高科、中種集團(tuán)、大北農(nóng)、登海種業(yè)分別獲批8、4、3、2個品種。本次轉(zhuǎn)基因品種初審?fù)ㄟ^，標(biāo)志著轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地，將推動市場空間擴(kuò)容、種業(yè)競爭格局改善和行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，龍頭種企有望憑借先發(fā)優(yōu)勢充分受益。建議關(guān)注大北農(nóng)，隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科。
風(fēng)險提示：動物疫病暴發(fā)、大宗商品價格波動、自然災(zāi)害等風(fēng)險。
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