>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年10月第3周)：調(diào)整彈性的差異-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 514KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
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截至2023年10月23日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.9%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級；其余區(qū)域中，云南、天津、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，除部分發(fā)行特殊再融資債區(qū)域的2年內(nèi)中短期品種外，公募城投債收益率基本上行。其中，收益率上行幅度超25BP的包括1年以內(nèi)江蘇省級非永續(xù)、1年以內(nèi)四川區(qū)縣級永續(xù)、1年以內(nèi)陜西省級非永續(xù)、1-2年內(nèi)蒙古地級市非永續(xù)城投債等。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在3.9%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、云南地級市、青海地級市及區(qū)縣級；其余的吉林、廣西、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率同樣以上行為主，其中上行較多的有1年以內(nèi)黑龍江地級市非永續(xù)、1-2年江蘇區(qū)縣級永續(xù)、1-2年河北區(qū)縣級非永續(xù)、1年以內(nèi)上海省級非永續(xù)城投債，分別上行52.82BP、23.65BP、20.99BP、20.09BP。
產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債中，除2-3年國企私募永續(xù)品種外，其余品種收益率均呈現(xiàn)上行，尤其是1年內(nèi)國企公募永續(xù)和1年內(nèi)民企私募非永續(xù)品種，上行幅度均超過14BP；地產(chǎn)債收益率以上行為主，民企公募地產(chǎn)債表現(xiàn)更為明顯，3-5年民企公募非永續(xù)地產(chǎn)債上行130BP，國企地產(chǎn)債收益率上行幅度均在20BP內(nèi)。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、證券公司私募次級債。與上周相比，金融債收益率以上行為主。具體來看，租賃公司債收益率基本上行，1年內(nèi)短債收益率上行幅度皆在10BP以上；一般商金債收益率普遍上行，1年內(nèi)國有行品種上行幅度最大，達(dá)到14.9BP；銀行資本補(bǔ)充工具收益率除2-3年城商行永續(xù)債外，其余品種也悉數(shù)上行，國股大行二級資本債調(diào)整幅度相對較大，平均幅度在10BP以上；此外，證券公司債及次級債收益率同樣上行不少，1年內(nèi)私募非永續(xù)次級債上行達(dá)21.1BP。
風(fēng)險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風(fēng)險
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