>> 國信證券-中國海油(600938)三季度業(yè)績受益于油價上行，增儲上產(chǎn)油氣產(chǎn)量穩(wěn)步增長-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊林 |
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公司第三季度業(yè)績環(huán)比增長。根據(jù)公司公告，公司2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3068.17億元，同比下降1.39%，實現(xiàn)歸母凈利潤976.45億元，同比下降10.23%；2023年單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1147.53億元，同比上升5.5%，環(huán)比上升25.39%，實現(xiàn)歸母凈利潤338.84億，同比下降8.1%，環(huán)比上升7.07%。公司通過產(chǎn)量提升部分抵消了今年油價同比下行的影響。
堅持增儲上產(chǎn)，國內外產(chǎn)量均強勁增長。公司2023年前三季度油氣凈產(chǎn)量達到499.7百萬桶油當量，同比增加8.3%。其中海外凈產(chǎn)量154.1百萬桶油當量，同比增長11.8%，主要增量貢獻來自于圭亞那Liza二期項目與巴西Buzios油田；國內凈產(chǎn)量345.5百萬桶油當量，同比增長6.7%，主要來自墾利6-1和陸豐15-1等油氣田產(chǎn)量的增加。公司第三季度實現(xiàn)凈產(chǎn)量167.8百萬桶油當量，同比提升7/0%。
提升資本開支預算助力新項目勘探開發(fā)與產(chǎn)量提升。公司上調2023年度資本支出預算至1200-1300億元人民幣。資本開支的提升為公司新項目勘探開發(fā)以及增儲上產(chǎn)提供了根本保障。2023年前三季度，公司共獲得8個新發(fā)現(xiàn)，并成功評價21個含油氣構造。第三季度，公司共獲得2個新發(fā)現(xiàn)并成功評價7個含油氣構造。其中，中國海域成功獲得中型新發(fā)現(xiàn)惠州26-6北，持續(xù)擴大中深層儲量規(guī)模。開發(fā)生產(chǎn)方面，2023年前三季度，共有3個新項目成功投產(chǎn)，其他新項目正穩(wěn)步推進。第三季度，渤中28-2南油田二次調整項目和陸豐12-3油田開發(fā)項目已成功投產(chǎn)。
前三季度桶油主要成本管控良好，夯實公司在行業(yè)中的成本優(yōu)勢。受公司產(chǎn)量增長以及匯率變動綜合影響，桶油作業(yè)費同比下降7.0%；受油價下降影響，除所得稅外其他稅金同比下降15.1%。公司將成本管控貫穿于勘探、開發(fā)、生產(chǎn)的全過程，并積極推動技術和管理創(chuàng)新，增強了公司在全行業(yè)的成本競爭優(yōu)勢。
風險提示：原油價格大幅波動的風險；自然災害頻發(fā)的風險；地緣政治風險；政策風險等。
投資建議：公司未來5年將穩(wěn)健增長，預計2023-2025年歸母凈利潤1318/1422/1519億元，同比-7.0%/+7.9%/+6.8%，EPS分別為2.77/2.99/3.19元?；谟蛢r維持高位運行以及公司長期穩(wěn)健業(yè)績，維持“買入”評級。
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