>> 西南證券-九豐能源(605090)2023年三季報點評：盈利超預(yù)期，能服+特氣打開成長空間-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 1170KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
池天惠,劉洋 |
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事件：公司發(fā)布 2023年三季報，第三季度實現(xiàn)營收84.9億元，同比增長17.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.2億元，同比增長39.9%，環(huán)比增長60.5%。前三季度公司分別實現(xiàn)營收/歸母凈利潤195/11億元，同比分別減少3.3%/增加20.2%。
清潔能源業(yè)務(wù)良性增長，能服及物流業(yè)務(wù)貢獻增量。（1）LNG業(yè)務(wù)：第三季度公司LNG銷量同比增長超過30%，單噸毛差繼續(xù)保持穩(wěn)定；（2）LPG業(yè)務(wù)：第三季度公司LPG銷量同比增長達10%，單噸毛差實現(xiàn)順勢提升；（3）能源作業(yè)服務(wù)：第三季度公司井口天然氣回收利用配套服務(wù)作業(yè)量接近9萬噸（前三季度為27萬噸），單噸服務(wù)收益保持基本穩(wěn)定，目前在運營接近100口天然氣井，且中長期增長趨勢良好；（4）能源物流服務(wù)業(yè)務(wù)：第三季度公司重點推進LNG運輸船對外租賃服務(wù)及LNG接收站對外窗口期服務(wù)，實現(xiàn)服務(wù)收入7680萬元，同比增長75%，隨著IPO募投項目LNG、LPG運輸船將于2024年一季度交付（計劃），未來公司能源物流服務(wù)業(yè)務(wù)收入及盈利能力將實現(xiàn)較快增長。
特種氣體發(fā)展勢頭良好，加快“資源+終端”落地。第三季度公司高純度氦氣產(chǎn)銷量達9.6萬方，同比增長85%（前三季度產(chǎn)銷量達23萬方，同比增長63%）；截至目前公司氫氣項目在運行產(chǎn)能規(guī)模達2萬方/小時，公司主要通過現(xiàn)場制氣模式為下游客戶提供氫氣服務(wù)。終端布局方面，2023年9月28日，公司下屬特氣業(yè)務(wù)平臺廣東九豐特種氣體有限公司與湖南艾爾希科技發(fā)展有限公司及其相關(guān)方完成股權(quán)合作協(xié)議簽署，合作落地后，九豐特氣將持有艾爾希70%股權(quán)。該合作是公司繼正拓氣體后第二個工業(yè)氣體落地項目，也是工業(yè)氣體零售領(lǐng)域首個項目，標志著九豐特氣業(yè)務(wù)終端市場布局進入落地階段。
股份回購彰顯股東信心。2023年10月23日，公司發(fā)布《關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告》，擬以1億元至2億元回購公司股份全部用于后期實施員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃，回購價格不超過35.64元/股。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為13.0億元/16.3億元/19.6億元，對應(yīng)23-25年EPS分別為2.09/2.61/3.14元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：天然氣價格波動風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，安全生產(chǎn)風(fēng)險，在建項目進度投產(chǎn)時間不及預(yù)期風(fēng)險。
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