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事件：兆訊傳媒發(fā)布23年三季報(bào)，2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收4.33億元，同比增長3.52%；歸母凈利潤1.21億元，同比減少7.52%；扣非歸母凈利潤1.13億元，同比減少12.52%。凈利潤同比下滑主要由于大屏業(yè)務(wù)前期投入帶來一定虧損，拖累今年整體凈利水平，隨著大屏陸續(xù)建成運(yùn)營，Q4及明年有望減虧。
　　單季度看，Q3環(huán)比明顯修復(fù)。23Q3，公司實(shí)現(xiàn)營收1.78億元，同比增長15.04%，環(huán)比增長71.12%，高鐵媒體收入保持增長，大屏業(yè)務(wù)加速釋放營收增量。23Q3，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5161.36萬元，同比減少17.9%，環(huán)比增長771.75%；扣非歸母凈利潤4520.3萬元，同比減少27.89%，環(huán)比增長700.33%。凈利潤同比下滑主要由于大屏業(yè)務(wù)的虧損，以及部分新站點(diǎn)建成投入使用所帶來的資源使用費(fèi)增加。
　　展望Q4及明年，高鐵媒體收入有望隨國慶、春節(jié)等出行人次的增長有所回暖。裸眼3D大屏陸續(xù)建成落地，關(guān)注起量節(jié)奏。根據(jù)公司官方公眾號，目前兆訊在廣州、太原、貴陽、成都、重慶、北京等一線及新一線城市核心商圈已先后打造6塊大屏，并推出多部裸眼3D數(shù)字內(nèi)容大片，有望持續(xù)釋放營收增量、成為新增長曲線。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司23-24年?duì)I收分別為6.60/8.70億元；歸母凈利為2.02/2.91億元?？紤]廣告主對高鐵媒體的投放預(yù)算仍在逐步修復(fù)，裸眼3D大屏業(yè)務(wù)加速建設(shè)投入，24年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)將進(jìn)入穩(wěn)態(tài)經(jīng)營階段，公司作為高鐵媒體龍頭享有估值溢價(jià)，給予公司24年25XPE，合理價(jià)值25.05元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。廣告市場競爭加??；宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣；裸眼3D大屏業(yè)務(wù)商業(yè)化不及預(yù)期。