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華策影視披露2023年三季報(bào)業(yè)績(jī)：（1）2023Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營收14.64億元，同比減少0.02%；歸母凈利潤(rùn)3.27億元，同比增長(zhǎng)8.72%；歸母扣非凈利潤(rùn)2.57億元，同比增長(zhǎng)6.08%。（2）23Q3，公司實(shí)現(xiàn)營收3.28億元，同比增長(zhǎng)17.96%；歸母凈利潤(rùn)0.87億元，同比增長(zhǎng)42.05%；歸母扣非凈利潤(rùn)0.64億元，同比增長(zhǎng)62.19%。（3）截至23Q3期末，公司擁有29.33億元的貨幣資金和23.37億元的交易性金融資產(chǎn)。
　　影視劇項(xiàng)目順利推進(jìn)。23Q3，公司共開機(jī)影視劇項(xiàng)目3部（含平臺(tái)定制短劇1部）；殺青影視劇3部，包括重大革命題材電視劇《鯤鵬擊浪》、古裝傳奇劇《錦繡安寧》、都市情感劇《承歡記》（華策影視公眾號(hào)）；播出影視劇3部，分別為電視劇《一路朝陽》、主投電影《燃冬》、參投電影《前任4：英年早婚》（貓眼專業(yè)版）。后續(xù)，公司的儲(chǔ)備項(xiàng)目包括電視劇《七夜雪》、《一厘米的陽光》、《國色芳華》等，電影《狂野時(shí)代》（畢贛導(dǎo)演，易烊千璽/舒淇主演）等。
　　深化版權(quán)和AIGC布局。公司以自有資金4.85億元收購了國內(nèi)頭部影視劇版權(quán)公司“森聯(lián)影視”，自2023年7月并表，版權(quán)庫從3萬+小時(shí)擴(kuò)充至5萬+小時(shí)。公司AIGC應(yīng)用研究院自研的“影視劇本智能創(chuàng)作系統(tǒng)”于9月上線，供公司業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)使用。該系統(tǒng)基于自研劇本垂直大模型，提供“評(píng)估助手”、“編劇助手”功能。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)2023-2025年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.44/34.87/39.05億元，歸母凈利潤(rùn)5.00/6.01/7.00億元。隨著行業(yè)回暖公司加速推進(jìn)影視劇項(xiàng)目落地，積極開拓版權(quán)運(yùn)營新業(yè)務(wù)和AIGC新技術(shù)。參考同類上市公司，我們給予公司23年30倍的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為7.88元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。政策變化；增長(zhǎng)不及預(yù)期；短視頻沖擊；AIGC落地緩慢