>> 國泰君安-2023W42家電行業(yè)周報：家空外銷同比延續(xù)較快增長，9月社零同比漲幅擴大-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 1225KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟，謝叢睿 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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本報告導(dǎo)讀：
9月家空外銷同比延續(xù)較快增長，9月社零同比漲幅擴大，掃地機線上零售表現(xiàn)較好。
摘要：
9月家用空調(diào)內(nèi)銷同比有所下滑，外銷同比延續(xù)較快增長。9月家空內(nèi)銷568萬臺，同比-20.1%，8月同比-9.8%；出口431萬臺，同比+25.3%，8月同比+27.5%。分公司來看，9月內(nèi)銷海信逆勢增長，出口奧克斯和美的表現(xiàn)較好。9月內(nèi)銷市占率前三為格力、美的和海爾，美的和海爾內(nèi)銷市占率同比提升；外銷市占率前三為美的、TCL和格力，TCL市占率同比提升較為明顯。
9月社零同比漲幅擴大，房屋竣工面積同比延續(xù)增長。9月社零總額當月值為39826億元，同比+5.5%，8月同比值為4.6%。9月家電及音像器材類零售額為673億元，同比-2.3%，8月同比值為-2.9%。9月房屋竣工面積同比+23.9%，8月同比值為10.8%；9月商品房銷售面積同比-19.8%，8月同比值為-24.0%。
線上掃地機器人表現(xiàn)較好，線下廚電銷售持續(xù)恢復(fù)。9月掃地機器人線上銷額同比+1.71%，8月同比-3.91%；線上銷量同比-5.17%，8月同比-1.94%。9月線下油煙機、燃氣灶、洗碗機、集成灶銷額同比分別為+24.19%/+21.64%/+66.05%/+40.83%，8月同比分別為+28.56%/+19.34%/+40.96%/+54.59%。
投資建議：9月家空外銷同比延續(xù)較快增長，9月社零同比漲幅擴大，掃地機線上零售表現(xiàn)較好。多重地產(chǎn)政策提振市場信心，看好地產(chǎn)高關(guān)聯(lián)度廚電板塊和受益于地產(chǎn)復(fù)蘇的白/黑電板塊，中長期看好經(jīng)濟復(fù)蘇下的成長品類。個股方面推薦家空及冰洗貢獻業(yè)績彈性的海信家電（11.7X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（12.6X）、研發(fā)加固護城河、內(nèi)銷快速增長的石頭科技（23.1X）、線上打爆品初見成效、線下盈利能力有望恢復(fù)的倍輕松（40.5X）、解決摩飛國內(nèi)商標使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（13.3X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團（10.9X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（12.3X）、產(chǎn)品優(yōu)化，發(fā)布銀河星環(huán)高速電吹風新品的飛科電器（22.0X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強的小熊電器（17.1X）。
風險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；匯率狀況波動
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