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投資主線一：家居、造紙、出口的子行業(yè)判斷
　　家居：3大超預(yù)期機(jī)遇，推薦2條配置主線。我們認(rèn)為前期市場對于24年地產(chǎn)竣工壓力傳導(dǎo)、今年特定消費(fèi)環(huán)境下訂單/客單值不達(dá)預(yù)期的擔(dān)憂已經(jīng)在股價(jià)中充分體現(xiàn)，往2023Q4及2024年展望仍有3大強(qiáng)于預(yù)期的機(jī)遇。推薦配置2條主線：1）傳統(tǒng)家居：優(yōu)選份額抬升邏輯支撐較強(qiáng)、一二線占比高的龍頭，建議關(guān)注歐派家居、顧家家居、慕思股份、敏華控股、索菲亞、志邦家居、江山歐派等；2）智能家居：滲透提升高景氣，雙十一銷售旺季在即，建議關(guān)注螢石網(wǎng)絡(luò)、瑞爾特、好太太、箭牌家居、奧普家居等。
　　造紙：需求環(huán)比修復(fù)、庫存加速去化，景氣周期趨勢上行。復(fù)盤23Q3板塊表現(xiàn)，7月以來規(guī)模以上的漿系紙企伴隨紙漿觸底上漲、細(xì)分紙種價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢，8月以來產(chǎn)業(yè)庫存加速去化疊加經(jīng)營活動環(huán)比改善、廢紙系也進(jìn)入上漲通道，匹配龍頭紙企的收入增速企穩(wěn)回升。我們預(yù)期23Q4伴隨補(bǔ)庫和消費(fèi)企穩(wěn)，紙價(jià)有望持續(xù)走強(qiáng)，景氣環(huán)比繼續(xù)向上。短期持續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)漿系紙公司漲價(jià)彈性，中期布局精細(xì)化管理的大宗紙龍頭。推薦太陽紙業(yè)、華旺科技、玖龍紙業(yè)、山鷹國際、博匯紙業(yè)。此外關(guān)注仙鶴股份、五洲特紙。
　　出口：需求和補(bǔ)庫雙促進(jìn)，本輪業(yè)績改善持續(xù)性或略超預(yù)期。目前跟蹤多數(shù)出口企業(yè)伴隨下游品牌商的補(bǔ)庫節(jié)奏23Q4延續(xù)修復(fù)，展望24年需求和補(bǔ)庫預(yù)期仍有拉動，細(xì)分賽道的制造出口公司趨勢上行。持續(xù)推薦關(guān)注三條主線：1）品牌出海：中國優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈走出國門，部分國產(chǎn)品牌海外第二成長曲線開啟，建議關(guān)注潮玩賽道泡泡瑪特和名創(chuàng)優(yōu)品，跨境家居電商龍頭致歐科技。2）制造轉(zhuǎn)品牌（典型代表如寵物）：寵物賽道當(dāng)前代工業(yè)務(wù)明確修復(fù)、國內(nèi)市場自主品牌加速崛起，建議關(guān)注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份的布局機(jī)會。優(yōu)質(zhì)制造升級品牌的α個(gè)股持續(xù)關(guān)注匠心家居、浩洋股份。3）份額提升的優(yōu)質(zhì)制造：海外品牌商、零售商去庫告捷，制造個(gè)股逐步進(jìn)入穩(wěn)健成長階段，優(yōu)選份額提升的嘉益股份、永藝股份等
　　投資主線二：新興成長與高分紅個(gè)股梳理
　　優(yōu)質(zhì)成長：優(yōu)選產(chǎn)品力、新興渠道布局領(lǐng)先的國貨標(biāo)的。我們看好國貨崛起，產(chǎn)品力差距較外資品牌顯著收窄，抖音、O2O等新零售渠道發(fā)展給予國貨彎道超車機(jī)會，推薦百亞股份，瑞爾特。此外，輕工必選消費(fèi)賽道已經(jīng)走出來的優(yōu)質(zhì)品牌積極打開成長曲線，處于向上成長階段，推薦布局晨光股份，繼續(xù)推薦公牛集團(tuán)。最后，關(guān)注已經(jīng)開始通過海外布局打開第二成長曲線的泡泡瑪特、螢石網(wǎng)絡(luò)。
　　高股息率：防守型布局推薦關(guān)注高分紅的價(jià)值標(biāo)的。買入高股息資產(chǎn)核心是尋找高性價(jià)比、高確定性、并盡可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這類標(biāo)的在當(dāng)下市場擔(dān)憂未來行業(yè)和經(jīng)營環(huán)境波動和不確定延續(xù)的情形下投資價(jià)值凸顯，推薦恒安國際、慕思股份、敏華控股、永新股份、裕同科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲，紙價(jià)漲幅低于預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。