>> 國金證券-愛爾眼科(300015)公司點評：品牌影響力持續(xù)提升，龍頭地位穩(wěn)固-231025
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
801KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁維,徐雨涵 |
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業(yè)績簡評
2023年10月25日，公司發(fā)布2023年三季度報告。2023年前三季度公司實現(xiàn)收入160.47億元（+23%）；歸母凈利潤31.81億元（+35%）；扣非歸母凈利潤31.05億元（+24%）。
單季度來看，公司2023Q3實現(xiàn)收入57.95億元（+17%）；歸母凈利潤14.69億元（+38%）；扣非歸母凈利潤13.46億元（+20%）。
經(jīng)營分析
公司費用率平穩(wěn)，盈利能力維持高水平。前三季度公司管理費用率為13.0%（-0.9pcts），銷售費用率為10.0%（+0.4pcts）；綜合毛利率為51.9%，凈利率為21.9%（+2.2pcts），盈利能力穩(wěn)中向好。10月25日，公司發(fā)布公告，擬使用自有資金2-3億元再次回購公司股份，用于實施股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃，彰顯了對公司長期發(fā)展的信心。
醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張，全國布局縱深發(fā)展。9月20日，公司發(fā)布公告，擬斥資8.6億元收購海南愛爾、棗莊愛爾等19家醫(yī)療機(jī)構(gòu)部分股權(quán)。此次收購的19家醫(yī)療機(jī)構(gòu)整體處于快速爬坡階段，2022年總營收約為5.23億元；2023年1-7月實現(xiàn)總營收約3.79億元，凈利潤合計約0.28億元。此次收購的醫(yī)療機(jī)構(gòu)分布于全國12個省份或直轄市，多數(shù)位于地級市/縣級市，有望進(jìn)一步提升公司基層市場占有率。公司有望盡快完善區(qū)域市場布局，同時進(jìn)一步深化分級連鎖診療體系，規(guī)模效應(yīng)有望持續(xù)彰顯。
持續(xù)推進(jìn)醫(yī)、教、研一體化建設(shè)，彰顯品牌影響力。第二十七次全國眼科學(xué)術(shù)大會CCOS2023上，公司共4235篇論文被錄取，近百名專家在大會上作出學(xué)術(shù)演講和主題發(fā)言。2023年9月1日，愛爾全球眼科醫(yī)學(xué)研究中心正式揭牌，作為眼科領(lǐng)域平臺型實體綜合研發(fā)機(jī)構(gòu)，將助力公司以卓越的醫(yī)療服務(wù)、強大的科技創(chuàng)新實力，在眼科學(xué)和眼科再生醫(yī)學(xué)、生物信息學(xué)、醫(yī)學(xué)人工智能等方面做出貢獻(xiàn)。
盈利預(yù)測、估值與評級
公司作為國內(nèi)眼科醫(yī)療行業(yè)服務(wù)龍頭，規(guī)模優(yōu)勢突出，在眼科行業(yè)高速發(fā)展的大環(huán)境下，看好公司長期發(fā)展。預(yù)計2023-2025年公司實現(xiàn)收入209.11/265.62/333.30億元，同比增長29.8%、27.0%、25.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為34.4、45.1、58.9億元，同比增長36%、31%、31%，EPS分別為0.37、0.48、0.63元，現(xiàn)價對應(yīng)PE為45、34、26倍，維“持買入”評級。
風(fēng)險提示
市場競爭加劇風(fēng)險；人才短缺風(fēng)險；跨區(qū)發(fā)展風(fēng)險；醫(yī)療安全性事故糾紛風(fēng)險；合規(guī)監(jiān)管風(fēng)險等。
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