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近期，公司發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.7億元（+26.5%）；歸母凈利1.4億元（+117.7%）；扣非歸母凈利1.1億元（+150.3%）。Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.8億元（+4.0%）；歸母凈利0.8億元（-26.3%）；扣非歸母凈利0.7億元（-36.6%）,公司新簽訂單大幅增長(zhǎng)，維持買入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　新簽訂單大幅增長(zhǎng)，第二增長(zhǎng)曲線持續(xù)開拓。Q3公司新簽信創(chuàng)訂單同比增長(zhǎng)60%。同時(shí)進(jìn)一步加大第二增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)開拓：1）氣象業(yè)務(wù)：公司為國(guó)家氣候中心等開展自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等業(yè)務(wù)，Q3新簽訂單同比增長(zhǎng)68%。2）水利業(yè)務(wù)：截至10月25日，公司新簽（中標(biāo)）訂單同比增長(zhǎng)200%，新簽訂單主要圍繞水利數(shù)字孿生、灌區(qū)數(shù)字化等方面。3）企業(yè)業(yè)務(wù)：公司研發(fā)了低代碼數(shù)字孿生平臺(tái)，前三季度企業(yè)業(yè)務(wù)（含地圖慧業(yè)務(wù)）新簽訂單同比增長(zhǎng)80%。4）大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)：公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)主要圍繞空間數(shù)據(jù)的治理融合等,前三季度訂單實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。
　　國(guó)務(wù)院增發(fā)萬億元國(guó)債提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力，公司具備拳頭產(chǎn)品。近期，財(cái)政部副部長(zhǎng)朱忠明在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，決定在今年四季度增加發(fā)行2023年國(guó)債1萬億元，主要用于災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板。公司氣象災(zāi)害一體化平臺(tái)匯聚多渠道氣象數(shù)據(jù)，能夠?qū)崿F(xiàn)暴雨洪澇等多災(zāi)種的災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)在線分析，為防災(zāi)、減災(zāi)、救災(zāi)提供重要信息化支撐。隨著國(guó)家對(duì)自然災(zāi)害防治的投入力度加大，公司氣象業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品有望持續(xù)發(fā)力貢獻(xiàn)增長(zhǎng)動(dòng)能。
　　政策加持，GIS業(yè)務(wù)有望深度受益。8月，自然資源部出臺(tái)《自然資源部關(guān)于加快測(cè)繪地理信息事業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)更好支撐高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出到2025年，完成新型基礎(chǔ)測(cè)繪體系建設(shè)試點(diǎn)，2030年全面建成實(shí)景三維中國(guó)。政策推動(dòng)下，公司GIS業(yè)務(wù)有望深度受益。
　　估值
　　預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為3.0、4.2和5.3億元，EPS為0.62、0.85和1.07元（公司加大投入力度，下修8%-10%），對(duì)應(yīng)PE分別為31X、23X和18X。公司新簽訂單大幅增長(zhǎng)，維持買入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　客戶拓展不及預(yù)期；成本管控不及預(yù)期。