>> 西南證券-愛爾眼科(300015)2023年三季報點(diǎn)評：具備經(jīng)營韌性，回購提振信心-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
1106KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜向陽 |
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業(yè)績總結(jié)：公司發(fā)布2023年三季報，2023年Q1-Q3實現(xiàn)收入160.5億元，同比+23%，歸母凈利潤31.8億元，同比+35%，扣非后約為31.1億元，同比約+24%。其中單Q3實現(xiàn)收入58億元，同比+17.2%，歸母凈利潤14.7億元，同比+37.8%；扣非歸母凈利潤13.5億元，同比+32.6%。
三季度收入增速放緩，盈利能力持續(xù)提升。公司單三季度收入端實現(xiàn)同比17.2%的增長，歸母凈利潤增速37.8%，扣非歸母凈利潤32.6%，三季度由于2022Q3高基數(shù)，以及居民消費(fèi)力疲軟等因素影響，收入端增速放緩；盈利能力方面公司2023年單三季度公司毛利率達(dá)56.3%，同比提升0.2pp，凈利率27.4%，同比提升4.2pp，盈利能力持續(xù)提升。
銷售投入加大，費(fèi)用率整體穩(wěn)中向好。公司2023前三季度銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為10%（+0.4pp）、13%（-0.9pp）、1.5%（-0.05pp)，管理費(fèi)用率優(yōu)化，銷售費(fèi)用率因擺脫疫情影響，線下活動投入加大所致，2023前三季度凈利率21.9%（+2.2pp），公司費(fèi)用率管控能力持續(xù)提升。
公司持續(xù)回購提振市場信心，股權(quán)激勵提升員工積極性。6月9日開始公司開始回購股份，截至報告期公司第一次回購股份方案已實施完畢，回購股份數(shù)量為18,564,521股，本次回購股份將用于實施股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃，10月26日公司再次回購股份，仍用于員工股權(quán)激勵，兩次回購充分體現(xiàn)公司對未來經(jīng)營發(fā)展的信心，股權(quán)激勵也可進(jìn)一步提升員工工作積極性。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為34.3億元、45.5億元和58.7億元，EPS分別為0.37元、0.49元、0.63元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為45倍、34倍、26倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：醫(yī)院收入或不及預(yù)期；行業(yè)政策風(fēng)險；醫(yī)療事故風(fēng)險。
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