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>> 招商證券-9月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):財(cái)政積極性繼續(xù)提升-231026
上傳日期:   2023/10/26 大?。?/td>   461KB
格式:   pdf  共7頁(yè) 來(lái)源:   招商證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   張靜靜,張一平,趙宏鶴
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
9月一般公共預(yù)算收入增速回升,稅收收入增速重新回正,與8月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)重新回暖有關(guān),例如消費(fèi)復(fù)蘇對(duì)相關(guān)稅收的提振明顯,企業(yè)利潤(rùn)改善帶動(dòng)所得稅年內(nèi)首次正增長(zhǎng)。隨著居民消費(fèi)能力與消費(fèi)意愿提升、庫(kù)存周期向補(bǔ)庫(kù)切換、價(jià)格與利潤(rùn)同步回升,下一階段稅收有望延續(xù)回暖勢(shì)頭。
   9月一般公共預(yù)算支出力度仍強(qiáng),處于年內(nèi)的較高水平,結(jié)構(gòu)上基建相關(guān)支出發(fā)力、穩(wěn)增長(zhǎng)力度加碼,民生領(lǐng)域支出高增、穩(wěn)就業(yè)效果顯現(xiàn)。隨著近期赤字調(diào)增,今年底到明年的一般公共預(yù)算支出力度有望進(jìn)一步加強(qiáng)。
  今年赤字率突破傳統(tǒng)“3%紅線”約束的信號(hào)意義值得關(guān)注,下一階段要密切關(guān)注明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是否設(shè)定在較為積極的水平,以及赤字率是否能夠繼續(xù)保持在3%之上。
   9月政府性基金收支差異走闊。支出方面,8-9月專項(xiàng)債發(fā)行提速,疊加去年基數(shù)較低,9月政府性基金支出增速達(dá)到今年以來(lái)最高水平。收入方面,9月土地出讓收入增速又有所下降,房地產(chǎn)政策優(yōu)化在一定程度上提振了居民的看房意愿和部分城市的商品房交易,而傳導(dǎo)至房企拿地可能還需要一段時(shí)間。
  往后看,考慮到今年地方專項(xiàng)債仍有少量剩余,特殊再融資債券大規(guī)模發(fā)行有利于緩解地方債務(wù)壓力,政府性基金的支出水平將繼續(xù)強(qiáng)于收入水平。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:政策效果存在不確定性,出口外需存在不確定性。
 
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