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公司發(fā)布2023年度第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收86.75億元（YoY+17.71%）；歸母凈利潤(rùn)36.02億元（YoY+69.06%）；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)32.57億元（YoY+66.94%）；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額52.87億元（YoY+13.86%）。Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.58億元（YoY+25.44%）；歸母凈利潤(rùn)13.71億元（YoY+88.48%）；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)12.85億元（YoY+47.50%）。
　　投資要點(diǎn): 
　　23年1-8月廣告市場(chǎng)震蕩調(diào)整，梯媒渠道保持上漲趨勢(shì)，公司業(yè)績(jī)恢復(fù)態(tài)勢(shì)向好。根據(jù)CTR數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)廣告花費(fèi)1-8月同比上漲5.3%，整體市場(chǎng)震蕩調(diào)整，恢復(fù)趨勢(shì)顯著。其中電梯LCD、電梯海報(bào)渠道同比保持上漲趨勢(shì)，8月份漲幅分別為24.1%、2.9%；影院視頻渠道隨著電影市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，居民觀影熱情升高，影院運(yùn)營(yíng)恢復(fù)，從而實(shí)現(xiàn)強(qiáng)力反彈，保持高恢復(fù)增長(zhǎng)。公司作為樓宇媒體龍頭企業(yè)，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)強(qiáng)力回升；公司內(nèi)部成本有效控制，管理費(fèi)用端有所縮減，多方有利因素共同拉動(dòng)利潤(rùn)端回升，整體恢復(fù)態(tài)勢(shì)向好。
　　梯媒延續(xù)龍頭趨勢(shì)，廣告主投放需求旺盛。公司構(gòu)建了國(guó)內(nèi)最大的城市生活圈媒體平臺(tái)，截至23年7月31日，覆蓋范圍囊括大陸約300個(gè)城市、香港行政區(qū)以及印尼、韓國(guó)等70個(gè)海外主要城市。其中擁有自營(yíng)電梯電視89.2萬(wàn)臺(tái)（YoY+11.22%）、自營(yíng)電梯海報(bào)媒體154.7萬(wàn)個(gè)（YoY+0.52%），梯媒總體保持?jǐn)U張趨勢(shì)，龍頭位置穩(wěn)固。公司積極有序地加大境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資源點(diǎn)位的拓展力度，進(jìn)一步優(yōu)化公司媒體資源覆蓋的密度和客戶結(jié)構(gòu)，保持多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)。隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，線下消費(fèi)復(fù)蘇，影院運(yùn)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)，互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)、交通等廣告火熱領(lǐng)域需求將持續(xù)增強(qiáng)，廣告主投放需求旺盛。
　　持續(xù)布局?jǐn)?shù)字化、智能化營(yíng)銷，開(kāi)發(fā)AI驅(qū)動(dòng)解決方案。近年來(lái)，公司持續(xù)提升數(shù)字化、智能化營(yíng)銷能力，目前已實(shí)現(xiàn)云端在線推送，并將絕大部分屏幕物聯(lián)網(wǎng)化，實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)程在線監(jiān)控屏幕的播放狀態(tài)。同時(shí)，公司不斷錘煉大數(shù)據(jù)分析能力，持續(xù)幫助客戶實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)有效投放，并有效推動(dòng)品效協(xié)同，大幅提升銷售轉(zhuǎn)化率。公司也已完成營(yíng)銷垂類大模型部署，致力于開(kāi)發(fā)AI驅(qū)動(dòng)的全新行業(yè)解決方案，將極大豐富自身在廣告創(chuàng)意生成、廣告策略制定、廣告投放優(yōu)化、廣告數(shù)據(jù)分析等多方面的綜合能力，進(jìn)而為更多的廣告主賦能。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：隨著23年宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)逐步復(fù)蘇，梯媒等多渠道廣告主投放需求上升，公司業(yè)績(jī)恢復(fù)符合此前預(yù)期，我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131.40/153.03/171.60億元，歸母凈利潤(rùn)分別為50.73/59.59/67.00億元，EPS分別為0.35/0.41/0.46元，對(duì)應(yīng)10月25日收盤(pán)價(jià)，PE分別為19.16X/16.31X/14.51X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、新興媒介分流廣告主預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)、廣告市場(chǎng)需求不確定性風(fēng)險(xiǎn)。