久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　10月24日，公司公告2023年三季報(bào)，2023Q3營收31.58億，YOY+25.44%；歸母凈利13.71億，YOY+88.48%；扣非歸母凈利12.85億元，YOY+47.50%。
　　投資要點(diǎn)：
　　2023Q3業(yè)績符合預(yù)期，公司盈利能力持續(xù)提升：
　?。?）三季度淡季不淡：2023Q1/Q2/Q3營收分別為25.7/29.4/31.6億元，YOY-12.4%/+53.8%/+25.4%，QoQ+25.3%/+14.3%/+7.4%，三季度為年內(nèi)相對(duì)淡季，2023Q3收入環(huán)比仍有增長，淡季不淡。7月起公司電梯電視/海報(bào)/智能屏刊例價(jià)提升10%，預(yù)計(jì)2024年1月將維持常規(guī)性價(jià)格上調(diào)。
　?。?）盈利能力持續(xù)恢復(fù)，2023Q3利潤貼預(yù)告上限：2023Q1/Q2/Q3歸母凈利潤為9.4/12.9/13.7億元，YOY+1.3%/+171.8%/+88.5%，QoQ+42.8%/+37.1%/+6.2%；扣非歸母凈利潤為8.0/11.7/12.9億元，YOY-1.4%/+336.7%/+47.5%，QoQ+80.5%/+46.5%/+9.7%。2023Q1/Q2/Q3凈利率分別為36.8%/43.5%/43.0%，較2022年同期提升4.8/17.8/13.6pct，較2021年同期變化-1.5/+2.2/+3.0pct；2023Q1/ Q2/Q3毛利率分別為61.8%/65.8%/68.2%，較2022年同期變化-1.6/+13.6/+3.5 pct。
　?。?）成本費(fèi)用控制較好：2023Q1/Q2/Q3期間費(fèi)用率分別為23.2%/21.0%/21.0%，費(fèi)用率控制良好；2023Q1/Q2/Q3營業(yè)成本分別為9.8/10.1/10.0億元，成本較為剛性，看好廣告需求以及收入端持續(xù)復(fù)蘇后利潤彈性進(jìn)一步釋放。
　　電梯LCD廣告恢復(fù)好于大盤，2023Q3影院廣告恢復(fù)較好：
　　（1）根據(jù)CTR，2023年1-8月整體廣告刊例花費(fèi)YOY分別為2.3%/-11.9%/+0.2%/+15.1%/+21.4%/+8.9%/+8.7%/+5.0%；電梯LCDYOY為+21.0%/+19.0%/+18.2%/+20.9%/+33.4%/+13.1%/+25.8%/+24.1%，均高于大盤。隨著經(jīng)濟(jì)回歸常態(tài)化，消費(fèi)潛力逐步釋放，廣告市場需求持續(xù)穩(wěn)健恢復(fù)。
　?。?）根據(jù)CTR，2023年1-8月影院廣告花費(fèi)YOY+37.6%，7/8月YOY+338.4%/+104.5%，恢復(fù)強(qiáng)勁。根據(jù)貓眼，2023Q3全國票房193.1億元（2019Q3為168億元），《二手杰作》《拯救嫌疑人》《紅毯先生》《刀尖》等多部影片定檔Q4，看好電影票房與公司影院廣告業(yè)務(wù)復(fù)蘇。
　　持續(xù)拓展多元廣告主，AI垂類大模型完成部署：
　?。?）近期消費(fèi)類廣告新增步步高、科大訊飛、小猿等學(xué)習(xí)機(jī)廣告主；費(fèi)列羅、佳沃椰青、愛他美等食品飲料類廣告主，全棉時(shí)代、紅豆內(nèi)衣、施洛華等家居服飾類廣告主，丘大叔、左庭右院等餐飲類廣告主。
　?。?）新增綠源、臺(tái)鈴、上汽奧迪、昊鉑、廣汽埃安等電動(dòng)車汽車類，花紅藥業(yè)、達(dá)因藥業(yè)等醫(yī)藥類廣告主。
　　（3）公司應(yīng)用AI技術(shù)不斷提升服務(wù)能力和運(yùn)營效率，營銷垂類大模型已經(jīng)部署完成，正在持續(xù)微調(diào)和迭代。盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)：我們看好公司在消費(fèi)品/商業(yè)服務(wù)/房產(chǎn)家居/娛樂休閑/金融等行業(yè)滲透率的提升空間及互聯(lián)網(wǎng)/汽車等行業(yè)的恢復(fù)空間，看好公司作為線下品牌廣告的長期價(jià)值以及海外空間。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤50.2/61.4/70.3億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.35/0.43/0.49元，對(duì)應(yīng)PE為19.5/15.9/13.9 X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)、廣告行業(yè)不景氣、海外擴(kuò)張不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、疫情反復(fù)、票房不達(dá)預(yù)期、應(yīng)收壞賬、核心人才流失、智能屏廣告主開發(fā)不及預(yù)期、估值中樞下移、投資標(biāo)的經(jīng)營、輿情等風(fēng)險(xiǎn)