>> 財通證券-分眾傳媒(002027)業(yè)績符合預期，經(jīng)營持續(xù)向好-231025
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
434KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權限： |
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事件：分眾傳媒發(fā)布2023年Q3業(yè)績，營收31.58億元（yoy+25.44%），歸母凈利潤13.71億元（yoy+88.48%），扣非歸母凈利潤12.85億元（yoy+47.5%）。
廣告市場持續(xù)修復，公司高經(jīng)營杠桿下業(yè)績加速修復：隨著Q3經(jīng)濟持續(xù)修復，廣告市場需求延續(xù)上半年趨勢持續(xù)恢復，根據(jù)CTR數(shù)據(jù)，2023年1-8月廣告市場同比上漲5.3%，其中8月廣告市場花費同比增長5.0%，梯媒保持線下核心投放渠道地位。公司Alpha屬性顯現(xiàn)，優(yōu)質頭部消費類客戶投放具備較強韌性，高經(jīng)營杠桿結合成本端持續(xù)優(yōu)化，廣告市場修復推動利潤加速釋放，Q3歸母凈利潤維持環(huán)比增長，順周期背景下具備較大業(yè)績彈性。
公司點位恢復較快增長，梯媒具備核心廣告投放價值：公司為最大的生活圈媒體平臺，在品牌傳播領域里具有獨特價值，公司點位恢復較快擴張反映其龍頭經(jīng)營能力，公司在廣告領域壁壘進一步強化。根據(jù)CTR數(shù)據(jù)，1-8月電梯LCD品牌廣告投放的廣告主中，新增小猿等學習機/教育類廣告主，頭部消費類、互聯(lián)網(wǎng)類廣告主投放大幅增長。截止7月，公司媒體點位達到282.2萬個，渠道壁壘進一步增強，公司把控優(yōu)質線下核心觸達渠道，產(chǎn)業(yè)變革趨勢下保持“賣鏟人”角色。
把握營銷變革趨勢，數(shù)字化手段和AI技術賦能：公司通過數(shù)字化手段和AI技術的應用不斷提升服務能力和運營效率，目前已實現(xiàn)部署營銷垂類大模型。公司基于AI驅動的行業(yè)解決方案，將提升公司在創(chuàng)意生成、策略制定、投放優(yōu)化、數(shù)據(jù)分析等廣告領域的綜合能力，為客戶創(chuàng)造差異化價值，有望在長尾客戶拓展、降本增效等角度為公司帶來業(yè)績增量。
投資建議：公司點位持續(xù)擴張，順周期背景下業(yè)績有望加速修復。預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收127.1/149.2/167.9億元，歸母凈利潤49.61/60.83/70.23億元。對應PE分別為19.59/15.98/13.84倍，維持“增持”評級。
風險提示：廣告主投放需求不足；海外業(yè)務不及預期；宏觀經(jīng)濟波動等風險
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