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事件：公司公告2023年三季度業(yè)績，符合預(yù)期。1）2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營收50.5億元（yoy-3.1%），歸母凈利潤4.9億元（yoy-28.0%），扣非歸母凈利潤4.4億元（yoy34.7%)。2）2023Q3實(shí)現(xiàn)營收16.2億元（yoy-15.1%，qoq-8.9%），歸母凈利潤1.6億元（yoy-27.5%，qoq+4.7%），扣非歸母凈利潤1.5億元（yoy-28.1%，qoq8.4%）。
　　23Q1-Q3產(chǎn)量同比提升15.2%，晶界滲透技術(shù)產(chǎn)品占比85.4%（yoy+13.2pct）。1） 23Q1-Q3公司產(chǎn)能利用率約85%，高性能稀土永磁材料產(chǎn)量10965噸（yoy+15.2%），Q3產(chǎn)量4275噸（yoy+30.0%，qoq+20.2%）。2）23Q1-Q3公司使用晶界滲透技術(shù)生產(chǎn)9364噸高性能稀土永磁材料產(chǎn)品（yoy+36.2%），占總產(chǎn)量的85.4%（yoy+13.2pct），Q3公司使用晶界滲透技術(shù)生產(chǎn)3609噸高性能稀土永磁材料產(chǎn)品，占總產(chǎn)量的84.4%。
　　新能源汽車高景氣。23Q1-Q31）新能源汽車及汽車零部件：收入24.1億元(yoy+26.2%)；2）節(jié)能變頻空調(diào)：收入10.6億元；3）風(fēng)力發(fā)電：收入4.4億元；4）機(jī)器人及工業(yè)節(jié)能電機(jī)：收入1.7億元。
　　積極擴(kuò)充產(chǎn)能，布局磁材回收領(lǐng)域。1）布局贛州、包頭、寧波三大生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)2022-2025年公司毛坯產(chǎn)能由2.3萬噸增至4萬噸。2）磁材回收領(lǐng)域：規(guī)劃在墨西哥建設(shè)投資建設(shè)廢舊磁鋼綜合利用項(xiàng)目，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后形成年處理5000噸廢舊磁鋼綜合利用及配套年產(chǎn)3000噸高端磁材產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，項(xiàng)目建設(shè)期為3年。
　　維持增持評級。公司近年來積極擴(kuò)產(chǎn)搶灘新能源領(lǐng)域，驅(qū)動公司業(yè)績增長，維持原盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤分別為8.0/11.3/13.9億元，對應(yīng)PE為26/19/15倍，維持增持評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、稀土價格大幅波動、擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。