>> 中信期貨-萬(wàn)億特別國(guó)債落地，黑色、基本金屬反彈延續(xù)(更正)-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 692KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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國(guó)內(nèi)宏觀：9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。1）9月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額39826億元，同比增長(zhǎng)5.5%(預(yù)期4.9%)。其中，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額35443億元，增長(zhǎng)5.9%。整體來(lái)看，低基數(shù)效應(yīng)對(duì)9月社零提供一定支撐，必選消費(fèi)表現(xiàn)亮眼，暑運(yùn)結(jié)束后可選消費(fèi)未明顯回落，中小企業(yè)、中低收入群體對(duì)必需和可選消費(fèi)需求釋放，預(yù)計(jì)隨著10月“雙節(jié)”以及中下企業(yè)經(jīng)營(yíng)以及中低收入群體就業(yè)、收入的持續(xù)修復(fù)，將推升可選消費(fèi)，而地產(chǎn)終端相關(guān)消費(fèi)提振仍需觀望。2）1—9月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）375035億元，同比增長(zhǎng)3.1%。整體來(lái)看，制造業(yè)投資有所改善，地產(chǎn)拖累依舊明顯。分大類來(lái)看，9月房地產(chǎn)延續(xù)走弱，但制造業(yè)投資延續(xù)回升，且受益于專項(xiàng)債集中發(fā)行，基建投資也有所發(fā)力。分企業(yè)類型來(lái)看，在利潤(rùn)有所修復(fù)的背景下，民企擴(kuò)張意愿有所提升，表現(xiàn)較為亮眼，但絕對(duì)水平依舊偏弱，民企利潤(rùn)和信心修復(fù)仍需政策進(jìn)一步呵護(hù)。地產(chǎn)投資跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，新開(kāi)工、施工低位企穩(wěn)，竣工維持高景氣度，反映相關(guān)資金以及?？⒐さ日叱掷m(xù)發(fā)力于竣工端，且結(jié)構(gòu)上擠壓前端開(kāi)、施工的資金?？傮w而言，目前專項(xiàng)債已形成高規(guī)模，疊加地產(chǎn)端有進(jìn)一步放松空間，或有望帶動(dòng)四季度固定資產(chǎn)投資回升，但回升幅度不宜過(guò)于高估
海外宏觀：10月美國(guó)Markit制造業(yè)PMI重回榮枯線，關(guān)注明日美國(guó)GDP數(shù)據(jù)。Markit綜合PMI初值51（預(yù)期50，前值50.2）；制造業(yè)PMI初值50（預(yù)期49.5，前值49.8）；服務(wù)業(yè)PMI初值50.9（預(yù)期49.8，前值50.1）。根據(jù)Markit PMI報(bào)告，美國(guó)企業(yè)10月份的商業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)了邊際擴(kuò)張。隨著需求放緩速度收斂，制造商和服務(wù)提供商都報(bào)告了活動(dòng)水平的改善，總產(chǎn)出的增長(zhǎng)錄得三個(gè)月來(lái)最快水平。生產(chǎn)方面，10月數(shù)據(jù)改善驅(qū)動(dòng)主要來(lái)自于制造業(yè)與服務(wù)業(yè)生產(chǎn)商生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張，制造商生產(chǎn)擴(kuò)張速度為今年四月以來(lái)最快，服務(wù)業(yè)為三個(gè)月以來(lái)最快。新訂單方面，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)新訂單增長(zhǎng)分化，制造業(yè)新訂單錄得一年以來(lái)最快增長(zhǎng)，而服務(wù)業(yè)新訂單頻率與體量出現(xiàn)不同程度下降。物價(jià)方面，10月物價(jià)壓力邊際降溫，制造業(yè)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)成本增速分化，油價(jià)抬升提振10月制造業(yè)原材料及銷售價(jià)格。關(guān)注明晚美國(guó)三季度GDP數(shù)據(jù)，美國(guó)23Q3GDP年化環(huán)比市場(chǎng)一致預(yù)期為4.3%，前值2.1%。
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