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事件
　　藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布2023三季報(bào)：2023前三季度公司營(yíng)收與成本為363.12、348.76億元（同比增幅+36.65%、+38.14%），歸母與扣非利潤(rùn)分別為2.88、3.25億元（同比增幅+847.94%、+5.11%），歸母高增因低基數(shù)效應(yīng)；銷售毛利率、凈利率分別為3.95%、0.78%（毛利率略下滑）；單季度看，2023年第三季度公司總營(yíng)收與總成本為143.22、142.75億元（同比增幅+45.24%、45.23%，環(huán)比增幅+17.25%、+18.5%），單季度研發(fā)費(fèi)用同比增加137.6%，歸母與扣非利潤(rùn)為0.03、0.62億元（同比增幅-86.54%、-12%）。
　　投資要點(diǎn)
　　▌2023年單三季度營(yíng)收增45.24%得益于出海業(yè)務(wù)增長(zhǎng)前三季度合同負(fù)債同比增106%
　　2023年第三季度，營(yíng)收與成本雙增，單季度研發(fā)費(fèi)用同比增加137.6%，成本及研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)致單季度利潤(rùn)增速下滑，單季度業(yè)績(jī)承壓落地；同時(shí)，單季度毛利率2.95%（同比下滑0.5個(gè)百分比），下滑主因是低毛利率的出海業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，中國(guó)品牌加速全球布局海外“一帶一路”等地區(qū)業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)潛力進(jìn)一步釋放助推出海收入增長(zhǎng)，展現(xiàn)良好復(fù)蘇增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2023前三季度合同負(fù)債11.93億元（同比增幅+106%），也進(jìn)一步凸顯其營(yíng)收增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　▌圍繞主業(yè)布局新供給探索持續(xù)
　　從需求與供給端看，數(shù)字營(yíng)銷企業(yè)，是伴隨新需求新技術(shù)發(fā)展而獲新的成長(zhǎng)，公司具備持續(xù)迭代能力以及進(jìn)化能力，助力其率先獲得新技術(shù)應(yīng)用的廣告主預(yù)算紅利；在供給端，如電商領(lǐng)域，公司旗下多盟正式成為淘寶聯(lián)盟授權(quán)的CID服務(wù)商；如出海端，旗下西紅柿互動(dòng)攜手GrabAds，助力中國(guó)品牌在東南亞再發(fā)在；如直播端，與昆山市達(dá)成合作，以藍(lán)標(biāo)智播為核心，共謀元宇宙零售新未來(lái)。
　　在新技術(shù)應(yīng)用端，率先布局元宇宙及AI，2023年10月全資子公司藍(lán)色宇宙聯(lián)合上海大世界，共同舉辦首屆上海大世界元宇宙演藝娛樂(lè)節(jié)，運(yùn)用AR\VR\XR等技術(shù)并集合14個(gè)IP組成綜合體驗(yàn)，藍(lán)色宇宙發(fā)布沉浸式探索體驗(yàn)廠牌MakeMake，基于在元宇宙業(yè)務(wù)的深耕實(shí)踐和內(nèi)容能力的核心基因優(yōu)勢(shì)，聚焦全球IP的發(fā)掘及出品，圍繞引入、開(kāi)發(fā)、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)進(jìn)行戰(zhàn)略布局。
　　▌推出Blue AI如何賦能主業(yè)？
　　2023年9月公司推出營(yíng)銷行業(yè)模型“Blue AI”，Blue AI是基于大數(shù)據(jù)語(yǔ)言模型和視覺(jué)模型的營(yíng)銷行業(yè)模型，其接入微軟云、百度、智譜AI等多家合作伙伴，并在公司全員展開(kāi)應(yīng)用，全員使用AI，整體業(yè)務(wù)提效超35%，并將推動(dòng)AI時(shí)代營(yíng)銷行業(yè)的資產(chǎn)建設(shè)和沉淀，利用垂直數(shù)據(jù)和know how提高解決問(wèn)題的能力，短期看Blue AI用于公司內(nèi)對(duì)工作流程的助力，后續(xù)靜待更多案例的實(shí)踐落地，Blue AI也將有望成為營(yíng)銷行業(yè)進(jìn)入智能化時(shí)代重要標(biāo)志之一。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年?duì)I收440、477、513億元，歸母利潤(rùn)分別為5.7、6.9、8.3億元，EPS分別為0.23、0.28、0.33元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為30.7、25.3、21.12倍，營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)得益于伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)出海浪潮，經(jīng)濟(jì)活力逐步釋放，公司作為數(shù)字營(yíng)銷頭部企業(yè)，持續(xù)保持業(yè)務(wù)迭代發(fā)展，積極踐行AI、VR等技術(shù)用于主業(yè)，有望助力公司業(yè)績(jī)修復(fù)與新增，進(jìn)而維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款及商譽(yù)等資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)；營(yíng)銷傳播行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；人才流失風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。