>> 財信證券-藍(lán)色光標(biāo)(300058)業(yè)績持續(xù)增長，出海表現(xiàn)強(qiáng)勁-230901
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大?。?/td>
| 815KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
何晨,曹俊杰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023半年報，2023H1實(shí)現(xiàn)營收219.89億元，同比增速31.58%；歸母凈利潤2.85億元，去年同期為0.04億元。單Q2營收122.15億元，同比增速36.80%；歸母凈利潤1.36億元，同比增速660.53%。
主營業(yè)務(wù)全面向好，業(yè)績持續(xù)恢復(fù)。上半年公司收入大幅增長，主要系游戲、電商、互聯(lián)網(wǎng)類客戶收入大幅增長所致。具體而言，游戲行業(yè)貢獻(xiàn)收入96.77億元，同比增長22.54%，占營收比重同比減少3.25pct；電商行業(yè)貢獻(xiàn)收入64.41億元，同比增長62.46%，占營收比重同比增加5.56pct至29.29%；互聯(lián)網(wǎng)及應(yīng)用貢獻(xiàn)收入30.15億元，同比增長29.88%，占營收比重同比略減0.18pct至13.71%?？蛻粢?guī)模持續(xù)上漲，直接類客戶數(shù)量同比增長6.17%至4162個，貢獻(xiàn)收入同比多增32.98%至210.26億元，客戶留存率同比減少3.97pct至41.58%；代理類客戶數(shù)量同比多增5.75%至478個，貢獻(xiàn)收入同比多增7%至9.63億元，客戶留存率同比增加4.85pct至49.47%。
出海增長強(qiáng)勁，國內(nèi)業(yè)務(wù)一并發(fā)力。一是中國業(yè)務(wù)收入61.14億元，同比增長29.03%，今年有望沖擊百億規(guī)模；毛利率11.79%，同比減少4.88pct，主要系低毛利業(yè)務(wù)占比增加所致。此外，公司依托內(nèi)容、服務(wù)、自營品牌、渠道等打通“營+銷”，未來有望成為公司新的利潤增長點(diǎn)。二是出海業(yè)務(wù)厚積薄發(fā)，2023H1公司出海收入158.75億元，同比增長32.60%，占營收比重同比增加0.55pct至72.19%，創(chuàng)同期新高；毛利率1.84%，同比多增0.22pct。其中，來自META的代理業(yè)務(wù)、提前布局的TikTok for Business代理業(yè)務(wù)均錄得高速增長，新興媒體Snapchat和Kwai for Business快速發(fā)展、環(huán)比增長翻番；同時，與微軟廣告、Pinterest達(dá)成戰(zhàn)略合作，成為其廣告代理商。
全方位擁抱AI紅利，助力降本增效。根據(jù)公司官網(wǎng)消息，在數(shù)字營銷、數(shù)字廣告、元宇宙等業(yè)務(wù)板塊，公司70%以上客戶已使用生成式AI相關(guān)服務(wù)，深度使用并帶來一定收入的客戶約20%，整體業(yè)務(wù)提效約30%。同時，公司與國內(nèi)領(lǐng)先的大模型企業(yè)合作開發(fā)的定制化模型，已進(jìn)入內(nèi)測階段，預(yù)計將于9月正式發(fā)布。近期，大模型行業(yè)利好頻頻，如8月29日，Open AI發(fā)布ChatGPT企業(yè)版，企業(yè)用戶可優(yōu)先訪問GPT-4，不設(shè)用量限制；8月31日，百度、商湯等國內(nèi)8款大模型通過備案上線，文心一言也率先向公眾開放。我們認(rèn)為，隨著大模型技術(shù)的不斷迭代，生成式AI技術(shù)有望與廣告行業(yè)結(jié)合的更加緊密，助力行業(yè)降本增效。
投資建議：公司是全球領(lǐng)先的營銷傳播集團(tuán)，隨著中國品牌全球化加速、國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措落地，后續(xù)廣告行業(yè)景氣度向好，有望助力公司業(yè)績持續(xù)增長。預(yù)計公司2023年/2024年/2025年營收分別為433.08億元/491.96億元/556.10億元，歸母凈利潤分別為5.93億元/6.58億元/7.21億元，EPS分別為0.24元/0.26元/0.29元，對應(yīng)PE分別為37.37倍/33.71倍/30.75倍。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管風(fēng)險；市場競爭加??；新技術(shù)業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期。
|
|
